航空机场业谨慎看待四季度的恢复性增长

　　考虑奥运和安全管制等事件影响，预计今年民航总周转量增速为8％左右，而明年约在10％至13％。当前国内民航业遭遇了近三年来的较大打击，不仅有来自高油价的成本压力，而且更主要的是需求方面出现快速下滑。8月份主要航空公司的各项经营指标进一步下滑，主要经营指标当月出现负增长；机场公司主要数据指标也出现下降，但飞机起降架次增速相对稳定，而旅客吞吐量和货邮吞吐量受行业景气的影响更大。

　　维持机场类推荐评级，其稳定性相对较强，行业的整体供给的瓶颈在未来几年将持续，航空管制放松和航权开放等因素使明年枢纽地区景气向上。如果油价继续回落和航空景气的回升，机场类公司更能体现其攻守兼备优势。

　　给予航空类中性评级，受经济波动干扰和油价冲击较大，人民币升值的汇兑收益预期也将降低，航空景气在四季度回升也将是暂时性，除非恢复经济增长的信心，预计其景气在底部徘徊趋势可能性大，其短期投机机会来自于行业整合。

　　（招商证券　姚俊）