中国证监会宣布将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点。此举意味着曾经一次次受到市场关注的融资融券将正式向A股市场走来。

　　融资融券其实只是券商的一项日常业务而已。不过，由于该项业务具有放大投资风险与投资收益的功能，因此，对于该项业务的推出，管理层一直比较慎重。这一次推出融资融券，明显具有救市的含义。而且尽管出于救市的需要，但从证监会发布的消息来看，管理层对融资融券的推出还是持慎重态度的。其主要表现就是，融资融券的推出，将按照“试点先行、逐步推开”的原则进行，择优批准首批符合条件的试点证券公司，并对申请试点的证券公司实施窗口指导；而且试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。

　　正是基于慎重的原则，同时也是为了救市的需要，笔者以为，鉴于融资与融券各自不同的特点，不妨将融资与融券分拆开来。

　　融资融券业务的开展，确实可以给投资者带来一定的便利。只要投资者操作正确，融资融券可以给投资者带来更多的收益。但融资融券毕竟存在不小的风险。股市变化莫测，投资者在实际的操作过程中难免会出现操作失误。比如，在股票上升的过程中，借入股票做空；在股票下跌的过程中，借入资金做多，不仅不能从融资融券业务中获取收益，相反，还会扩大投资损失。特别是在投资者不能及时追加保证金或抵押证券的情况下，券商还可以对投资者的股票强制平仓，投资者因此而亏空是完全可能的。所以，必须对融资融券的风险性有足够的估计和认识。

　　从融资融券对市场的影响来看，融资可以视为是“做多”，而融券则可以视为是“做空”，对于一个成熟的股市来说，这种“做多”与“做空”都是必要的。正是在这种“做多”与“做空”的转换过程中，股市投资才变得相对理性，这也使得融资融券在一定程度上可以起到维护股市稳定的作用。

　　但从沪深股市目前的实情看，尤其是从救市的角度来看，融资显然更符合市场利益，符合救市的精神。因为在目前的内外环境下，沪深股市并不缺乏“做空”的动力。因此，笔者认定，要提振市场的信心，维护股市的稳定，融资才是正确的选择。而融券显然是不利于当前股市维稳，不符合当前股市的根本利益，其对股市的影响以负面为主。高位抛空，低位回补，固然可以让相关的投资者获得收益，但却加大了股市的抛压，加大了市场做空的力量；其次，假如投资者操作失误，即低位做空，高位回补，只能增加投资者的损失。此外，由于中小投资者大都无缘参与融资融券业务，股市做空客观上只会加大中小投资者的损失。

　　有鉴于此，融资融券业务的推出不妨分两步走。先推出融资业务，以维护股市的稳定。其次，在中国股市基本成熟的情况下，特别是在大小非减持的压力得以缓解的情况下，再推出融券业务。而在现阶段，融券业务则应缓行。