造纸业盈利数据尚好 增长动力有所减弱
2008年10月08日 来源：上海证券报 作者：（招商证券 王旭东）
从目前行业数据和变动预期看，造纸行业的盈利数据尚好，但盈利增长动力有所减弱，部分纸种有回调可能。
2007年行业产能扩张速度并没有放慢，如果需求受经济影响不能同步扩张，升值又影响出口，全行业可能出现供大于求的不利情况，从2007年产量首次大于国内消费量现象看到供求变化的端倪。而从历史走势可以发现，造纸行业并不具备市场领涨或领跌特质，涨跌皆滞后于市场，为补涨补跌的行业。
造纸行业已进入价值投资区域，不过不是反弹领涨板块。造纸行业PE、PB接近历史低点，已进入投资区域，考虑到造纸行业并不具备市场领涨或领跌特质，可以标配该行业，待市场明显好转、造纸行业低PE、PB相对估值优势进一步强化时再超配。
（招商证券 王旭东）