期糖后市不容乐观

　　⊙特约撰稿 陈敏

　　受美国金融危机和全球经济增速放缓的影响，在原油和其他国际商品期货价格大幅下跌的拖累下，纽约原糖期货价格先后跌穿了13美分/磅、12美分/磅的整数关。基于金融市场动荡加剧所产生的负面影响短时间内很难消除，估计短时间内国际食糖市场很难凝聚上攻的力量，国内更是难以改善疲弱的现状，期糖还得继续着艰难岁月。

　　国际供求谨慎乐观

　　前期国际糖业组织（ISO）预计2008/2009榨季的供给缺口将达到390万吨之后，近日糖业分析机构F.O.Licht在对2008/2009榨季的首次估产中，认为食糖产量将下降5%，从2007/2008榨季的1.696亿吨下降至1.609亿吨。Licht也认为产量的下降主要源于印度、欧盟的减产及巴西的酒精生产，预计印度产量下降至2386万吨，欧盟产量下降至1411万吨，并预计全球糖市将从前两个榨季的近千万吨过剩转变为出现小缺口。但是，该机构同时表示，即使糖市基本面将会好转，由于前两年的过剩累积了大量库存，仍需要时间消化，因此市场并不需要担忧供给会出现紧张的局面。

　　正常逻辑来看，2008/2009榨季糖市的缺口，可能也不像之前预期的那么大。由于之前预期新榨季将会出现缺口，国际市场对于糖市前景表现出了乐观。但目前随着国际油价的下跌和美元升值，巴西本币的贬值，巴西国内食糖生产成本也有所下降，生产商有可能会增加食糖产量，因此糖价也不一定会大涨。同时，有市场人士表示，在糖价低于12美分时，新投建的食糖-酒精厂是无法盈利的，因此该交易商认为ICE糖市将会很快企稳回升，不过信贷紧张的状况将会继续抑制糖市的成交。

　　国内压力依然很大

　　截至9月30日，广西累计销糖834.27万吨，同比去年多销144.17万吨，产销率89.02%，与去年同期相比降低8.37%。单月销售65万吨，与去年同期销售的44万吨相比多销21万吨，增幅为47.73%，但工业库存量仍高于去年同期。

　　10月7日新疆新糖报价3050元/吨，陈糖报价3000至3030元/吨，新糖并没有明显价格优势。随着北方糖厂的陆续开榨，2007/2008榨季宣布结束，9月末全国工业库存还有154万吨，而广西的工业库存就有103万吨，与去年同期的18.5万吨的库存相比，增加84.5万吨，占全国工业库存的33.12%，广西的食糖价格还将对全国糖市继续形成影响。国内的现实压力，也使得进出口量同比减少。

　　金融危机影响做多热情

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓报告：截至9月30日这周，基金在原糖上增持644手多单，同时增持358手空单，基金净多单由上周的105739手增至本周的106025手。指数基金在原糖上的净多单由上周的307432手减至本周的300182手。近2个交易日中ICE期糖传统基金和指数基金连续出现平多单离场的迹象。

　　期货仓单压力犹存

　　按10月7日最新收盘统计，郑糖期货当日总持仓453442手，其中0811合约（本榨季内合约）有20620手，而已注册和有效预报的仓单13861张，这样实盘比例高达134%。可以看出，仓单实盘压力在紧迫的销售时间背景下（北方2008/2009榨季甜菜糖10月初上市，南方糖11月初）明显增加。同时，郑州期货交易所10月1日起增加了8家交割仓库。

　　综合来看，由于国内经济增速放缓，以及乳业等因素会降低消费，同时，糖厂面临流动资金短缺，小的糖厂甚至面临流动资金断流的危险，这对整个食糖糖行业是一次大考，食糖行业面临着重新洗牌和资源整合的冲击。伴随老榨季的现实压力，期糖价格在新糖大量上市前仍维持弱势，料支撑在2700至2800元附近，但同时也要关注天气炒作的机会。