2008年第三季度报告
一、重要提示
中信稳定双利债券型证券投资基金管理人—中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年10月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号——季度报告的内容与格式》第五条“基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外”的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。
中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金全称：中信稳定双利债券型证券投资基金
基金简称：中信稳定双利债券型基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年7月20日
报告期末基金份额总额：2,145,946,905.27份
投资目标：本基金主要投资于固定收益类产品，投资目标是在强调本金稳妥的基础上，积极追求资产的长期稳定增值。
投资策略：本基金根据宏观经济运行状况、货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。
业绩比较基准：80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率
风险收益特征：本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人：中信基金管理有限责任公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
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注:2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额",原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)。
上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
中信稳定双利债券型基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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中信稳定双利债券型基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比
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四、管理人报告
(一)基金经理成员介绍
张国强先生，现年32岁，经济学硕士。8年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司研究咨询部助理分析师、分析师，中信证券股份有限公司债券销售交易部经理、产品设计主管、总监等职。2005年7月加盟中信基金管理有限责任公司，现任投资决策委员会委员、固定收益部执行总经理、中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理。
(二)基金运作合规性说明
基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。
(三)公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人进一步完善了公平交易制度，确保不同基金在买卖同一证券时，按照时间优先，比例分配的原则在各基金间公平分配交易量。公司交易系统中设置了公平交易模块，不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配，实现公平交易。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照中信稳定双利基金的基金合同，中信稳定双利基金属于债券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，中信基金旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
3、异常交易行为的专项说明
报告期内，未发生异常交易行为。
(四)基金经理工作报告
1、报告期基金的业绩表现
截止2008年9月30日，本基金份额净值1.0698元，累计净值为1.2878元。本季度基金净值增长率为6.10%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.54%，本基金高于业绩比较基准3.56%。其中中信全债指数上涨2.93%。
2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾
（1）报告期内宏观经济简要回顾
2008年3季度，宏观经济减速的迹象更加明显，8月份固定资产累计投资同比增长28.0%，连续3个月出现增速回落；当月工业增加值同比增长12.8%，增速趋缓的趋势没有改变。从用电量数据看，同样出现增速累计下滑趋势的趋势，其实工业生产用电从7月的同比增长8%进一步下滑到8月的同比增长4.9%，说明工业生产前景不容乐观。
此外，由于全球次贷因此的全球性金融危机不断蔓延，全球经济陷入衰退的可能性也逐步加大。受此影响，以石油为代表的大宗商品价格出现大幅度调整，通货膨胀压力得到大大缓解。8月份CPI同比上涨4.9%，今年以来首度低于5%的整数位。通胀压力的缓解也打开了债券收益率下降的空间。
从金融运行数据上看，M1和M2的同比增速也持续下滑，与实体经济的情况相印证，8月份M1同比增长仅11.5%，继续自去年以来的增速快速下滑趋势，M2同比增长16%，亦保持缓慢下降的趋势。
由于经济增速放缓，物价压力缓解，加上全球性挽救金融市场的一致行动，我国货币政策出现了重大调整，除了增加5%的信贷额度外，在9月15日调低贷款利率9-36BP，同时调整中小银行的存款准备金率1个百分点。仅仅过了不到一个月，在10月8日即宣布从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。保经济增长成为货币政策的主流。
（2）报告期内债券市场走势分析
由于（1）国内宏观经济减速迹象更加明显；（2）通货膨胀压力消解；（3）货币政策出现转向，进入降息周期的预期上升；（4）债券收益率具有吸引力，基本面的悄然改变孕育了债券市场的牛市行情。
此外，债券市场的资金面也得到极大的缓解，一方面由于银行体系的资金回流增加，流动性趋好；另一方面，以保险和基金为代表的新增资金大量涌入债券市场，形成债券市场的资金堆积，推高债券市场。
尤其进入9月份以后，全球央行联合稳定金融市场的意图更加明显，全球开始步入降息周期，这种情况下进一步激发了债券市场的做多人气，导致债券市场出现了一波牛市行情。长期债券收益率和短期央行票据利率出现大幅度倒挂，市场对降息空间的预期幅度之大可见一斑。
图2 银行间市场国债收益率变化情况（单位：%）
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图3 银行间市场央行票据—金融债收益率变化情况（单位：%）
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3、报告期内基金投资回顾
考虑到上述利多因素逐步凸现，中信稳定双利基金在二、三季度积极增持债券，尤其是现对收益率上升空间有限的中长期国债。有效提升了基金的投资仓位和组合久期。从而把握住收益率快速下降带了的基金净值上升机会，有效扭转了今年以来持续负收益的不利局面。进入9月下旬，央行票据发行利率出现倒挂，1年期央行票据出现套利机会，双利基金快速提高了1年期央行票据的持仓比重，把握这次低风险的套利机会。
五、投资组合报告
1、期末基金资产组合情况
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2、期末按行业分类的股票投资组合
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3、期末基金投资前十名股票明细
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4、期末按品种分类的债券组合
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5、期末基金投资前五名债券明细表
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6、投资组合报告附注
(1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
(3)其他资产的构成
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(4)本基金期末持有处于转股期的可转换债券
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(5)本报告期内投资权证明细
①本报告期没有因股权分置改革被动持有权证
②本报告期因配售分离交易可转债而获得权证
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③本报告期没有主动投资权证
(6)本报告期末本基金持有权证明细表
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(7)本报告期末本基金没有持有资产支持证券
六、开放式基金份额变动
(单位：份)
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七、备查文件目录及查阅方式
(一)备查文件目录：
1、中国证监会批准中信稳定双利债券型证券投资基金设立的文件
2、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金合同》
3、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金托管协议》
4、报告期内中信稳定双利债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿
(二)查阅地点：
基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼 中国建设银行股份有限公司投资托管服务部
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。
客户服务中心电话：010-82251898
基金管理人网址：http://funds.ecitic.com
基金管理人：中信基金管理有限责任公司
2008年10月23日
| 项目 | 金额（单位：人民币元） |
| 1、本期利润 | 130,273,507.62 |
| 2、本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 52,982,472.31 |
| 3、加权平均基金份额本期利润 | 0.0492 |
| 4、期末基金资产净值 | 2,295,743,859.21 |
| 5、期末基金份额净值 | 1.0698 |
| 阶 段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 本报告期 | 6.10% | 0.27% | 2.54% | 0.10% | 3.56% | 0.17% |
| 剩余期限（年） | 1 | 3 | 5 | 7 | 10 | 20 | 30 |
| 2008-6-30 | 3.55 | 3.95 | 4.24 | 4.38 | 4.53 | 4.77 | 4.92 |
| 2008-9-30 | 3.35 | 3.39 | 3.53 | 3.64 | 3.73 | 4.04 | 4.27 |
| 收益率变化 | -0.2 | -0.56 | -0.71 | -0.74 | -0.8 | -0.73 | -0.65 |
| 剩余期限（年） | 0.25 | 1 | 3 | 5 | 7 | 10 |
| 2008-6-30 | 3.59 | 4.10 | 4.64 | 4.92 | 5.02 | 5.2 |
| 2008-9-30 | 3.47 | 3.98 | 4.02 | 4.06 | 4.21 | 4.36 |
| 收益率变化 | -0.12 | -0.12 | -0.63 | -0.86 | -0.81 | -0.84 |
| 期末各类资产： | 金额（单位：人民币元） | 占基金总资产比例% |
| 股票 | 11,985,648.91 | 0.40 |
| 债券 | 2,839,505,112.27 | 94.93 |
| 权证 | 15,676,396.65 | 0.52 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 102,414,942.50 | 3.42 |
| 其他资产 | 21,544,937.27 | 0.73 |
| 合计： | 2,991,127,037.60 | 100.00 |
| 行业分类 | 期末市值（单位：人民币元） | 占基金资产净值比例% |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00 |
| B 采掘业 | 0.00 | 0.00 |
| C 制造业 | 10,894,577.83 | 0.48 |
| C0 食品、饮料 | 0.00 | 0.00 |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00 |
| C2 木材、家具 | 399,878.75 | 0.02 |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00 |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 0.00 | 0.00 |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00 |
| C6 金属、非金属 | 0.00 | 0.00 |
| C7 机械、设备、仪表 | 10,494,699.08 | 0.46 |
| C8 医药、生物制品 | 0.00 | 0.00 |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00 |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00 |
| E 建筑业 | 0.00 | 0.00 |
| F 交通运输、仓储业 | 0.00 | 0.00 |
| G 信息技术业 | 563,499.94 | 0.02 |
| H 批发和零售贸易 | 527,571.14 | 0.02 |
| I 金融、保险业 | 0.00 | 0.00 |
| J 房地产业 | 0.00 | 0.00 |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00 |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00 |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00 |
| 合计 | 11,985,648.91 | 0.52 |
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 期末市值（单位：人民币元） | 占基金资产净值比例% |
| 601766 | 中国南车 | 2,747,898 | 9,617,643.00 | 0.42 |
| 002266 | 浙富股份 | 30,196 | 464,414.48 | 0.02 |
| 002270 | 法因数控 | 49,124 | 412,641.60 | 0.02 |
| 002259 | 升达林业 | 84,185 | 399,878.75 | 0.02 |
| 002261 | 拓维信息 | 16,911 | 394,026.30 | 0.02 |
| 002264 | 新 华 都 | 17,987 | 300,742.64 | 0.01 |
| 002262 | 恩华药业 | 20,435 | 226,828.50 | 0.01 |
| 002268 | 卫 士 通 | 11,179 | 169,473.64 | 0.01 |
| 品种分类 | 市值(单位：人民币元) | 占基金资产净值比例% |
| 国家债券投资 | 1,377,869,543.50 | 60.02 |
| 金融债券投资 | 530,971,000.00 | 23.13 |
| 可转换债投资 | 121,147,736.39 | 5.28 |
| 央行票据投资 | 730,837,000.00 | 31.83 |
| 企业债券投资 | 78,679,832.38 | 3.43 |
| 合计 | 2,839,505,112.27 | 123.69 |
| 债券名称 | 市值(单位：人民币元) | 占基金资产净值比例% |
| 08央行票据106 | 336,560,000.00 | 14.66 |
| 05国债⑼ | 214,249,273.40 | 9.33 |
| 07进出11 | 203,580,000.00 | 8.87 |
| 08央行票据108 | 201,957,000.00 | 8.80 |
| 07国债07 | 201,198,994.00 | 8.76 |
| 资产项目 | 金额(单位：人民币元) |
| 存出保证金 | 460,017.68 |
| 应收利息 | 20,915,385.92 |
| 应收申购款 | 0.00 |
| 待摊费用 | 169,533.67 |
| 应收证券清算款 | 0.00 |
| 合计 | 21,544,937.27 |
| 债券代码 | 债券名称 | 期末市值（单位：人民币元） | 占基金资产净值比例% |
| 110368 | 五洲转债 | 16,574,400.00 | 0.72 |
| 110598 | 大荒转债 | 19,450,349.10 | 0.85 |
| 125572 | 海马转债 | 41,617,522.86 | 1.81 |
| 125709 | 唐钢转债 | 10,207,474.55 | 0.44 |
| 权证代码 | 权证名称 | 数量（份） | 成本（单位：人民币元） |
| 580026 | 江铜CWB1 | 9,593,878 | 14,101,889.40 |
| 权证代码 | 权证名称 | 数量（份） | 市值（单位：人民币元） | 占净值比例% |
| 580026 | 江铜CWB1 | 9,593,878 | 15,676,396.65 | 0.68 |
| 期初基金份额 | 3,075,656,478.10 |
| 期间总申购份额 | 185,257,262.87 |
| 期间总赎回份额 | 1,114,966,835.70 |
| 期末基金份额 | 2,145,946,905.27 |