国庆长假后，在全球金融风暴的影响下，商品市场整体转熊，国内大豆期货905合约最大跌幅更是接近1000元/吨。目前面对东北大豆3700元/吨左右的现货价格，市场分歧再次凸显。10月8日以来，大连大豆总持仓由25万手猛增至65万手以上，大豆市场依然具备发动大行情的基础。

　　就国内连豆走势而言，10月中旬以来，主力905合约一直保持在3100元至3400元的区间震荡走势。其间主力空头中粮系空单由3万多手猛增至8万手以上，而浙系多头资金一直比较分散，现货企业逢高做空的意图比较明显。而芝加哥期货交易所（CBOT）大豆持仓方面，截至10月21日，最新美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，其基金净多单近24000手，较10月7日减少26000手，基金多头大幅离场迹象也很明显。单从资金对比看，国内外大豆上涨压力均较大。

　　目前造成国内期货多空分歧的最大因素，还是市场对国家收购政策的反应。10月20日国家发改委宣布，国家将继续加大强农惠农政策，较大幅度提高2009年生产粮食的最低价格。同时国家将按3700元/吨价格收购中央储备大豆150万吨也显示出国家保护价的底线。就国家的政策面看，从长远角度保护农民利益出发，农产品大幅下跌的压力将得到缓解。但从短期效应看，大豆还有没有继续下跌的可能性？笔者认为依旧要综合考虑市场对于豆油豆粕的需求情况，并不排除大豆继续创新低的可能。

　　仅从压榨利润的角度考虑，目前东北地区压榨利润维持在100至160元/吨左右，由于进口大豆的完税成本仅在3200元/吨以内，因此油脂企业势必大量进口大豆以降低成本。这也可能导致国内大豆价格的政策保护将形同虚设。

　　10月27日海关总署公布的数据显示，中国9月进口大豆413万吨，同比大幅增长119%。中国9月进口豆油205870吨，同比减少40%。10月20日当周，中国采购的美国大豆数量触及了358800吨的四周高点。美国农业部已经证实本周继续向中国进行了两笔大规模大豆销售。受制于进口大豆的低价拖累，以及国内油脂需求的低迷，国内大豆势必受到很大冲击，3700元的保护价能够显现出怎样的效果也将打疑问。

　　从大豆运输成本看，原油价格的一路暴跌，也是导致豆价难有起色的重要因素。目前美国以及巴西至中国的海运费已经降至30美元/吨附近，较10月初降低近18美元/吨。近期OPEC减产政策也并没刺激油价回暖。就当初支撑大豆牛市的三大基石：天气、原油，基金来看，目前地利（原油）、人和（基金）已经不再，而唯一可变的炒作因素：天气，在10月份南美大豆产量逐步明朗后，其影响力也将逐步减弱。未来国内大豆价格能否顶住国际市场的冲击，或将成为最大的看点。