交易所企业债从7月下旬开始演绎的超级牛市神话，在短短2周，确切地说是在3个交易日内被彻底摧毁。此次行情的风向标“08新湖债”从122元附近跌至98.5元附近，跌幅达12.7%，跌幅最大的是“08江铜债”，跌幅达13%以上。其他如“08北辰债”、“08金发债”、“08莱钢债”的跌幅都在7%或9%以上。其中“08新湖债”和“08金发债”跌破发行价，所有投资者全部被套。

　　此次交易所信用债的暴跌是由“08江铜债”所引发的，上周四“08江铜债”突然出现巨量抛盘，突然的抛盘虽然吸引了不少逢低介入的买盘，但抛盘巨大而且非常坚决，同时其他无担保债也出现沉重抛压。上周五虽然有一定支撑，但昨天的再次大幅杀跌，将企业债市场投资者的侥幸心理彻底打碎，火热的心情好像瞬间进入了冰窟，充分感觉到了市场的冰冷和无情。

　　从历年我国债券市场的走势来看，债券信用利差与市场走势的关系基本上呈现出牛市利差缩小和熊市利差扩大的规律。原因是以前债券信用风险不大，企业债的走势更多受利率风险影响，由于企业债利率敏感性较高，所以表现为牛市时企业债收益率下降幅度比高等级债下降幅度大，熊市时投资者为规避风险而选择更加稳健的高等级债券，从而导致债券利差扩大。

　　但目前的国际、国内经济环境与历史上任何时期都不可同日而语，企业债如此疯狂炒作确实有许多非理性因素。但如此暴跌也让人咋舌，这样的下跌方式与这波上涨一样，在笔者12年的债券投资从业经历里没有见过。涨得时候，大家知道投标结果后嘟囔的最多的是“疯了”；现在跌的时候，大家也摇头说“太疯狂了”。2008年是“疯”的世界。