由于全球经济衰退恐惧促使投资者逃离高风险资产，转而青睐相对安全的美元，本周美元兑除日元外几乎所有货币都会继续其一往无前的涨势。

　　上周五全球市场的大溃败中，从东京到纽约所有股市几乎无一幸免，商品价格也直线下滑，投资者处于一种几乎不间断的恐慌状态之中。他们急急忙忙把资金撤出高收益资产，投向美元，因后者在动荡时期的避险价值可谓弥足珍贵。日元也劲扬至多年高点，因利差交易投资者出脱其仓位并将资金大举汇回日本，这种趋势在今后一周中料将继续。

　　即便美联储在本周中期一如预期大举降息，亦不能阻挡这些趋势。现在这些因素已经推动美元兑欧元、英镑和南非兰特等高收益新兴市场货币触及多年高位。虽然全球借贷市场在最近几天略有放宽，但银行、企业和消费者的信贷成本依然居高不下，全球经济成长大幅下挫的威胁仍迫在眉睫。

　　没有人知道这次衰退会有多严重，但长期信贷市场依然冻结，人们将考虑最糟糕的情况。这意味着美元会涨得更多，尤其是因为最近几年美国利率水平很低，同时全球经济迅猛增长，信贷非常宽松，投资者在这种环境下严重做空美元。这种趋势在8月因信贷危机恶化而出现扭转，目前投资者不得不将资金撤出新兴市场股市债市、商品市场以及那些一度被认为比美元更具吸引力的货币，其中包括欧元、英镑和澳元。

　　过去三个月中，欧元兑美元跌幅约21%；英镑也下挫22%左右，在上周触及1.53美元下方的六年低点。

　　新兴市场货币尤其容易受到冲击。过去对这些货币严重做多，因此现在还会有更多出脱仓位的情况发生。对于新兴市场货币而言，还远远没有到触底的阶段。现在应远离那些有巨额经常账赤字的高杠杆国家的货币，其中包括一些新兴市场货币以及澳元和新西兰元。

　　引起市场高度关注的还有美联储。美联储周三会议上料降息至少50个基点，不过一些投资者已经在预期美联储降息75个基点了。如果形势没有改善，分析师认为央行可能在本月第二次联手降息，不过这样做是否有效的疑虑仍然存在。