立足防御，控制风险

　　张剑辉：国金证券基金研究总监 ，清华大学硕士，六年基金研究经验。重点研究领域涵盖公募基金与私募基金，擅长基金评价及市场策略。独家推出了包含“基金公司”、“基金经理”、“基金产品”的全方位公募基金评价体系，对基金行业各主体进行全面、客观的评价，深入掌握基金公司、基金经理、基金产品特征及行业定位。

　　市场或将阶段性摇摆于“政策与业绩”之间，对风险的控制及对市场结构特征、节奏步伐的把握将是这一阶段偏股票型基金间差额收益的重要影响因素。因此核心基金组合注重风险控制、立足防御为主，建议重点选择中低风险水平的基金产品以及资产配置稳健的基金产品，适当侧重中小盘成长风格基金。

　　卫星基金组合构建宗旨侧重于把握市场结构调整、节奏变化带来的超额收益，关注当前资产管理规模及股票仓位适中、且管理人择时能力相对较强、操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金产品以及操作灵活度高的次新基金产品。

    历史的借鉴绝不等于现在

　　姚锦：管理科学与工程博士，4年证券从业经历 。2004年3月加盟天弘基金，历任高级行业研究员、金融工程部副主管，现任天弘基金研究部副总监。

　　业绩的排名是对于历史成绩的肯定，但是就像股票市场上，不能预期历史总是能够重现一样。历史能够带给我们足够的借鉴，但绝对不是等于现在。从对美国共同基金业绩的实证研究结果来看，共同基金的业绩并不具有持续性。当然，美国也存在长期表现非常优异的对冲基金，但这是需要长期价值投资作为前提的。 （本报记者 徐婧婧整理）