医药行业整体经营数据依然较好

　　2008年前三季度业绩显示，医药板块整体经营数据依然较好，但经营性现金流受到宏观环境影响。从上市公司层面看，医药上市公司收入有所回落，今年的市场中我们更愿意去关心企业的主营业务利润持续增长和经营活动现金流情况。主营业务利润增长持续表现最好的公司是云南白药和双鹭药业。2007年主营业务开始好转的是海正药业、双鹤药业等公司。海正药业和同仁堂等十余家公司近年经营活动现金流表现较好。

　　熊市中我们看重资产的安全性，我们推荐两类资产给市场：第一类是我们认为具有明确核心竞争力的公司，2009年净利润增速在25%以上，2008年预测市盈率在20-30倍，它们是恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、国药股份、海正药业、双鹤药业、华兰生物、上海莱士、天坛生物、科华生物和S三九；另一类是公司质地较好，2009年净利润增速在15-20%左右，2008年预测市盈率12-20倍，它们是哈药股份、千金药业、江中药业、片仔癀、山东药玻。投资者可以从中选择配置。

　　（申银万国 ）