前9个月水泥行业完成固定资产投资725亿、同增66%，高于上年同期（47%）。截至9月底水泥项目总投资计划2048亿元、增64%，其中新开工716亿元、同增65%。这意味着2009年水泥投资仍将高位运行，产能投放压力仍未有消除。

　　9月31省区水泥价格环比下降的有14个省区，即45%省区环比下降。10月29省区水泥价格环比下降的有16个省区，即55%省区环比下降，范围有所扩大。北京、广东、山东、上海环比下降超5%。内蒙、吉林、青海、宁夏环比涨超5%。

　　目前水泥估值仍在倒数第2阶段运行，该阶段水泥价格和估值特征：（1）6种估值方法中大部分如PB、吨EV已跌破或接近历史低位，甚至接近净资产或重置成本；（2）水泥价格刚刚开始出现松动，供需矛盾对价格下降尚未充分传递。

　　水泥估值倒数第1阶段特征：（1）吨市值是区分倒数第1、2阶段的标志，当吨市值跌破或接近历史低位时，估值将进入倒数第1阶段；（2）供需矛盾恶化导致水泥价格大幅下跌；（3）行业底部开始逐步确立，在横盘一段后逐步进入右侧建仓区。

　　水泥价格刚开始下跌，吨市值未跌破历史低位，估值仍处于倒数第2阶段，也还尚有水泥价格大幅下降导致的最后一跌。