经过上周的大幅波动后，恒指已从低位回升至15300点附近，累积涨幅已接近5000点，相信短期内出现回吐的可能性颇大。昨天上午港股跟随周边市场上涨，似乎全球股市都在为新一任美国总统的出现而助兴。可惜到了中午，当美国总统选举了有结果后，港股立即急速回调。估计未来数周内，恒生指数仍会出现一定的震荡。

　　自9月至今，恒指在短短两个月内最多时下跌了一万点以上，可以说是虚耗性下跌。究其原因，主要是对冲基金受到全球金融海啸的拖累，信贷被收紧，加上在期权市场难以进行对冲，在两面受敌的情况下，被迫斩仓及“去杠杆化”（De-leveraging）。也就是说，大量的对冲基金被迫大举拋售手中的股票，贱价而沽。

　　大盘是否已见底？主要视乎这些已经大幅亏损的对冲基金是否已被清除殆尽。笔者相信，经过这两个月的搏杀，即使未完全清除沽压，也差不多了。小投资者如果资金充裕，没有套现的压力，且没有进行“孖展”买卖，根本不必要在低位沽货。现时适逢对冲基金斩仓，更是长线投资者千载难逢的趁低吸纳良机。

　　恒指从低位反弹近四成，短期内仍需整固，估计未来一至两周恒指将出现回吐，但预计可在12000点附近获得支撑。汇丰控股前天公布派发第三季度股息的消息，派发金额并未如市场所传的减少，将有助其股价重拾升轨。

　　中国陆续推出救经济措施，中国本身的消费市场增长潜力巨大，内部消费将成为推动经济迅速增长的关键。

　　从中长线角度分析，中国的消费市场将成为推动全球经济步出谷底的主要动力。宏观调控正在逐步放松，经济活动将在半年后回复正常，内需股亦将成为未来中长线投资的重点板块。

　　近期的下跌已将大部分内需股的股价拖低至极便宜的水平，相信现在已经到了收集期。