副总经理 刘勘

　　在金融危机影响下，市场对我国银行业质量和发展预期感到担忧，纷纷下调增长幅度，普遍担心银行业绩出现拐点，导致银行股遭到大面积抛售。近日在周边股市的银行股强劲反抽的影响下，A股市场上的银行股才有点起色。在当前国内外经济格局扑朔迷离的金融市场和资本市场上，投资策略的选择甚为重要。

　　从今年前三季度业绩看，14家上市银行共实现利润3314.6亿元，净利润同比平均增幅60%以上，大大超过上市公司平均利润增长水平，也超过其他行业的业绩增长幅度，但环比下降也较为明显，14家上市银行今年第一季度实现净利润1179.42亿元，第二季度为1119.4亿元，第三季度为1015.8亿元，季度环比分别减少60亿元和103亿元，14家上市银行中有9家银行第三季度的单季度净利润环比出现负增长，下降幅度分别是招商银行为16.92%、兴业银行为16.60%、中国银行为15.93%、工商银行为9.76%，继续保持正增长的银行有5家，北京银行为12.37%、华夏银行为6.52%，深圳发展银行为2.94%、宁波银行为1.31%。前三季度净利润同比增长幅度最大是浦发银行153.35%，其次是中信银行137.30%，第三是民生银行100.3%。银行利润主要来自利息收入和中间业务收入，除深圳发展银行之外，其他上市银行拨备普遍高于100%。

　　中国银监会公布的数据显示，截至今年三季度末，我国银行业总资产为59.3万亿元，比去年同期增长17.2%，境内商业银行（包括国有商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）不良贷款余额为1.27万亿元，比年初减少30.2万亿元；不良贷款率为5.49%，比年初下降0.67个百分点，尤其是股份制银行商业银行不良贷款率余额为731.6亿元，比年初减少128.7亿元，不良贷款率为1.59%，比年初下降0.56个百分点。但今年三季度商业银行不良贷款余额有所上升，作为我国商业银行的龙头，国有商业银行不良贷款情况变化尤为值得关注，相关统计数据显示，今年二季度以来，我国国有商业银行不良贷款余额呈现逐季上升态势。一季度末，国有商业银行不良贷款余额为10933.6亿元，二季度末增加至11031.7亿元，截至三季度末，不良贷款余额增加至11173.8亿元。季度环比分别增加98.1亿元和142.1亿元，估计这种态势还要延续到第四季度甚至明年上半年。

　　今年9月份以来，人民银行先后3次下降存贷款利率 ，目前一年期存贷款利差为3.06%，预计今年第四季度利息收入环比增幅将延续第三季度下滑，利率下降致使存贷差收窄，上市银行存贷差缩小幅度大约为22至27个基点，2009年净利润影响平均为-7%，大型商业银行、股份制银行和城市商业银行影响幅度分别为-5%、-9%和-6%。今年第四季度银行规模与盈利增长放缓已成定局，部分银行面临着不良资产增多的压力，但规模与盈利增长放缓是基于规模与盈利增长速度下降使然。

　　目前我国银行资本金充足率绝大多数符合巴塞尔协议规定（资本金充足率8%），中国银监会主席刘明康表示，2009年上市银行资本金充足率要达到10%，中国大型商业银行将在2010年左右实施新巴塞尔协议（资本金充足率12%）；刘明康还表示，从2010年到2012年，中国银监会将开始要求那些“拥有相对较多境外分支机构”的国内银行执行新的资本协议，即巴塞尔协议Ⅱ。巴塞尔协议Ⅱ将于2008年到2011年之间在全球范围内被逐步采用，主要作用是加强银行系统在遭遇突发事件时抵御风险的能力。

　　在过去5年里，主要商业银行和金融机构的营业能力提高10倍以上。在当前国际、国内经济金融形势发生深远变化的情况下，银行业的创新必须跟上时代的步伐，从专业化银行转变为综合经营银行，需要制定和稳步实施科学发展战略。银行业要不断提高合规管理的有效性，进一步夯实风险管理机制，确保稳健经营。

　　综合以上因素，折射到当前股市上的银行股，市场预期其短期走势尚未企稳，仍会反复震荡。但现在银行股动态加权平均PE不到10倍，加权平均PB约2倍，属于A股市场估值最低板块之一，已经与国际银行股的平均水平接轨。