航空运输业客运初现反弹 严冬远未结束

　　9月份民航运输总周转量、客运量和货运量分别同比增长－5.7％、0.7％和－8.8％。尽管民航市场仍然低迷，但与8月份最低点相比，客运市场已初现恢复性反弹。“十一”黄金周民航航班量和客运量较去年同期分别增长8.0％、14.8％，主要航空公司平均客座率达到76.7％，较去年同期高出4.1个百分点。从我们了解到的主要航空公司和机场黄金周以后的数据看，受前期压抑的商务和旅游需求集中释放影响，客运市场的恢复性反弹依然较为明显。

　　考虑到次贷危机对全球经济的负面影响仍在蔓延，我国经济增长大幅回落的趋势在未来几个季度仍将持续，包括中国在内的全球航空业的寒冬或许刚刚开始，而航空需求的持续低迷以及由此带来的航空公司竞争加剧，将在相当大程度上抵消油价回落给航空公司带来的成本下降。从这一意义上，国内航空公司盈利的大幅回落也只刚刚开始。维持航空运输业同步大市－B评级，航空运输业仍不具备系统性投资机会。

　　（安信证券　邓红梅）