⊙本报记者 秦媛娜

　　国家开发银行昨日在银行间市场顺利发行了今年第二十期金融债，在资金追捧下获得了低于预期的发行利率。同日，有媒体报道国开行股份公司拟定于10日开业。显然，其商业化改革的消息并未影响市场对于这只政策性银行金融债的认可。

　　昨日发行的债券为3年期固定利率投资人选择权债券，计划发行总量200亿元，首场招标中获得2.43倍的超额认购倍率，在其后进行的追加发行中，发行人又以数量招标方式向A类承销团成员追加发行了64.7亿元的本期债券。其中标利率也显示，市场显然对这只债券非常欢迎，2.85%的票面利率略低于市场预期。

　　但是值得注意的是，昨天同时还有一则消息称，国开行股份有限公司拟定于本月10日挂牌，尚需国务院批准。若果真如此，将意味着国开行的商业化改革完成关键环节，但是对于债券市场的投资人来说，这或许并不是一个好消息。

　　因为按照《商业银行资本充足率管理办法》，商业银行持有的政策性银行债权的风险权重为0%，而对我国其他商业银行债权的风险权重则为20%。也就是说，改制之后国开行发行的债券不再享有国家信用担保，而要靠自身信用，成为普通的金融债，投资这些债券将消耗银行的资本金，抑制投资者的需求。

　　这种担忧还仅是对于国开行未来转型后新发行的债券，至于以前已经发行的金融债如何处理，更是众多持有人所关注的问题。国开行相关人士称，挂牌时就会有具体的方案向市场公布，而由于改革话题讨论已久，市场对此也有相关的心理准备，因此不会有太大冲击。

　　市场人士称，投资者最希望的方式是“新老划断”，即转型之前发行的债券仍按照旧有的评级、投资方式，此后发行的再归于普通金融债之列。