本次全球性金融危机被喻为百年一遇，这意味着目前“仍在地球上走动”的人都没遇到过这样的危机，对此缺乏客观的认识，也缺乏相应的心理承受力，没有“见过世面的”A股市场投资者更是如此。因此，金融危机演变到目前为止，A股市场已明显出现悲观过度的现象。最近一个阶段，全球新兴股市纷纷出现历史罕见的报复性大反弹，俄罗斯股市5个交易日的最大涨幅达到61%、印度股市5个交易日涨了34%、巴西股市6个交易日涨幅为39%、中国香港国企股指数6个交易日的最大涨幅达到了58%……唯A股市场独自神伤。

　　与A股市场过度悲观相对应的是，本月初出版的Barron 杂志于10月下旬对70位美国各地的基金经理进行了一次大规模的调查，调查结果很是“出人意料”——尽管有91%的基金经理认为美国经济衰退和企业盈利下降不可避免，但同时有92%的基金经理认为目前股票价值已被低估，其中有70%的基金经理认为股票将是2009年表现最好的资产；有13%的基金经理认为现在持有现金更划算；11%的基金经理倾向于持有债券。调查中，美国基金经理普遍乐观的理由是：一、未来数月各国政府将继续通力合作化解危机；二、信贷市场在巨额注资的作用下将恢复正常；三、有吸引力的股票比比皆是。

　　根据这项调查，基金经理认为道指年底将收于10640点附近，标普年底将反弹至1140点的水平，纳斯达克指数年底将收至2000点以上，均要高于目前的指数水平。对于明年中期行情的点位，美国基金经理们的预期更加乐观：道指将冲至11600点左右，标普上至1250点附近，而纳斯达克指数有望达到2200点以上。接受调查的基金经理们认为，金融股在遭到抛售后将会带领市场反弹，他们看好的股票是能源股和医疗类股票，而受经济衰退影响较大的消费品类公司、原材料公司则风险较大。

　　参加调查的基金经理们已经将其股票仓位从今年一季度的71%减至调查时的67%，持有债券的比例为16%，持有现金的比例为17%。他们预计未来几年股票的回报率可达12%，准备在以后12个月内把股票的仓位提升到75%以上。基金经理David认为，美联储一再注资，这些钱迟早会进入市场，如果投资股票的回报是6%，又何必在意两年存款1.56%的利息收入呢？另一位掌管15亿美元的基金经理则表示，2000年至2002年、1973年至1975年市场也曾出现腰斩的情况，目前道指44%的跌幅表明最坏的时候已经过去，目前是20年来最具吸引力的时候。

　　相对比而言，A股市场太多的基金经理和机构投资者目前被“数据论”的悲观情绪所笼罩，且仍在相互传染着这种悲观的情绪，与去年这个时候在“黄金十年”的感召下狂热地不断调升盈利预期相对应的是，目前大多数投资机构在过度悲观情绪的作祟下不断地调低盈利预期。相对于有做空机制的美国投资经理们乐观的情绪，A股市场的基金经理和机构投资者无疑是过度悲观的。美国基金经理的思维与行为、周边市场近期的表现也从另一个角度实实在在地反映出A股市场被大小非问题困住了手脚，进而也困住了头脑。

　　就在我们担忧外部形势时，境外投资经理的预期要比我们乐观得多，周边市场的表现也比我们好得多。“A股市场独自神伤”带来的问题是，难道经济更具活力的A股市场就这么一直沉沦下去？答案当然是否定的。但要A股市场的精、气、神振奋起来，首先需要A股市场的基金经理和机构投资者情绪振奋起来，其次需要监管层对大小非管起来。