香港特区政府最新公布的失业率数据为3.5%，虽然比美国最新公布的失业率数据6.5%低得多，但香港的经济状况其实不比美国好到哪里去，尤其是香港股市中的大部分资金是由欧美地区而来，如果欧美地区的经济继续下滑，导致这些地区股市走势继续向淡，相信香港股市最终也会受到拖累，即使香港股市没有因此渠道而受到影响，亦会受到内地出口企业盈利下降的影响。因此，香港股市近期经过一轮反弹之后，恒生指数再度由14000点以上跌回13000点以下，而且整体沽压仍未完全消除，将使恒生指数的反弹动力受到一定的考验。

　　昨天在香港股市继续下滑的情况下，成交量明显下跌至不足400亿港元，一方面显示出投资者在大盘下跌至目前的位置之后，继续出货的意愿已经不强，所以导致市场整体成交量不大。不过，按笔者所理解，其实是在大盘跌至偏低的位置之后，由于大部分投资者仍然不相信港股已经跌至底部区域，导致投资者的态度变得更加保守，恒生指数再度大跌之后，仍然没有投资者再度入市买货。由此看来，指数跌幅收敛、成交量萎缩表明大盘下跌空间不大的传统观点可能站不住脚。

　　以目前恒生指数的走势看，短线反弹的空间仍然有限，尤其是在内地股市及美国股市的弱势仍然没有逆转之前，投资者即使打算趁低买入，操作上亦会显得较为审慎。以现时大盘走势看，投资者的焦点都会放在有利好消息传出的股票上，如通信设备股会受惠于3G牌照的发放、航空股会受惠于中央注入资金，或者中移动母公司可能在市场增持等等，而对于大部分投资者来说，虽然明知道这些消息并不是极度利好，但因市场缺乏炒作的借口，因此，无论这些消息最终带来的影响会有多大，投资者在短期内也会当极度利好的消息作为入市的借口。不过当股票被过分追捧后，市场会再度以基本面因素作为主要参考，所以，投资者的短线投机策略会导致大盘难以产生持久的上升动力。