黄酒业经济整体下行 行业整合或加速

　　2007年全国黄酒产量为230万吨，同比增长4.56％，产量增速低于前几年，销售产值为71.27亿元，同比增长26.77％。2008年1至9月，黄酒行业主营业务收入和利润总额增速分别为19.72％和15.89％。

　　近年来黄酒龙头企业兼并收购频现，如金枫酒业收购和酒，会稽山收购嘉善酒业，古越龙山欲收购女儿红等。目前黄酒行业的集中度较低，低价同质化竞争明显，行业整合是未来发展的主要趋势。如金枫酒业公司现已完成金枫酿酒和华光酿酒的资产合并事宜，成为了销售收入最大的黄酒上市公司，在上海的市场占有率高达70％。我们预计公司的整合进展顺利，并购协同效应在2009年基本可以得到释放，公司黄酒业务成长性值得期待。当前的经济形势虽对高端黄酒有一定的影响，同时也将缩小行业内小企业的生存空间，为行业龙头企业带来低成本扩张的良机。我们给予行业整体评级为中性。

　　（方正证券　李玉环）