如何认识马钢ＣＷＢ１在行权期中的“权”

　　马钢ＣＷＢ１到期日为２００８年１１月２８日，最后一次行权期为２００８年１１月１７日至１１月２８日。权证投资者应正确认识马钢ＣＷＢ１在行权期中“权”的概念：

　　首先，马钢ＣＷＢ１持有人的“权”是指持有人有权利在行权期间以行权价向权证发行人购买马钢股份。２００８年１１月２４日马钢股份收盘价为３．５３元，马钢ＣＷＢ１的行权价为３．２６元，假设之后的行权日股价依然保持为３．５３元，不考虑交易费用，则马钢ＣＷＢ１持有人每份权证将产生０．２７元（３．５３－３．２６＝０．２７）的账面行权收入。

　　其次，马钢ＣＷＢ１的“权”只在一定期限内有效，该期限即权证的行权期，２００８年１１月２８日之后仍未行权的马钢ＣＷＢ１将被注销。

　　最后，权证持有人的“权”是通过实物交割来体现，而非直接获取差价。马钢ＣＷＢ１权证的结算方式是证券给付方式，即行权过程中，必须保证账户中有足够的现金支付行权。行权后，投资者相当于以每股３．２６元的价格向权证发行人买入马钢股份股票。因此，投资者应该根据对正股走势判断来决定行权与否。

　　（中信证券）