上周五的“一点行情”并不能阻止调整趋势。本周一，大盘重现震荡盘跌。伴随成交量的迅速萎缩，短期炒作激情将会随之下降。短期步入区域震荡是一轮中期修复性上涨的理想选择。当前策略就是：自下而上精选品种，静待二次探底的低吸时机。

　　几大因素成调整诱因

　　上周末，市场对调高个税起征点、大范围提高社会工资等刺激消费的财政政策给予很高预期，股市也一度出现异常飙升。但更明确的是，巨大的内需投资计划正在逐步落实。对于股市而言，在中长期前景存在明显不确定的背景下，投资计划的明朗往往意味着题材动力的消失。整体上讲，在没有新的刺激计划推出之前，基本面所能给予市场的推动力将会渐渐减弱，特别是群体性或板块的机会将持续减少。与之伴随的是，一些负面因素已成为调整的诱因。

　　首先是再融资压力渐现。从不完整信息看，自11月13日开始已有一些上市公司的再融资消息悄悄抬头。如11月13日万业企业10亿元公司债融资获批；11月14日云南白药定向增发获批；11月17日凌钢股份定向增发获准；11月18日滨海发展7亿元债券申请获批；11月19日中国石化200亿元公司债获准；11月20日开滦股份和东方电气双双进行增发；招商地产增发4.5亿股的计划将于本周开始路演。

　　除再融资外，解禁股的压力也渐渐显现。先是上周中国南车，在配售机构投资者的集体获利压制下股价持续下挫；本周又有53亿股解禁入市。从中长期看，随着宽松的信贷货币政策以及贸易顺差的持续，市场流通性再度上升，但目前时段显然还不到流通性拐点，而且市场信心明显制约着流通性的上升。

　　此外，上周末证监会发布《上市公司现场检查办法(征求意见稿)》以进一步加强对上市公司的监管的同时，还通报了三起典型违法违规案件处理结果。显而易见，那种市场操纵行为必将受到严惩。我们都知道，近期市场借4万亿内需投资计划，市场正在形成一轮典型的主题投资型的炒作，而且正是这种持续不断的题材股行情，才重新激发了市场人气。然而，过度放大内需投资题材而恶意拉高股价，其结果是对市场更大的打击。

　　结合技术面分析，近期也是需要有一次巩固整理的过程。60-72日均线是上证指数历史上常常遇到阻力的区域，目前密集于2100点附近。当然，基于估值支持，前期低点位置1700点以下同样会受到各路资金的关注。如果站在更长期看，目前区域成为中长期底部区域的几率较高。笔者统计了月MACD指标过去18年的买卖信号，对“买-卖”或“卖-买”的时间周期进行平均，时间差均为15个月。理论上解释是，股票运行有一个形态或时间周期对称规律，除形态对称外，运行时间在一定时期上，上涨时间与下跌时间会趋于相近。还可以把MACD的BAR柱状图看作为正弦曲线图形或抛物线型，BAR值从0值至0之间的区域，相对应的就是实际股价运行的最高位或最低位区域，这种特性有助于我们判断股价运行所处的大概位置或状态。观察发现，在2008年4月发出卖出信号后，如果此轮调整周期与历史平均周期15个月相同，调整谷底区域也落于10至12月区间。

　　谨慎看待题材股炒作

　　近期题材股不少。其中持续受困于原材料上涨、需求下降的制造业，近期受内需投资拉动的刺激，出现了一轮此起彼伏的炒作，包括早先的工程机械，到电气设备再到航空（军工）制造。它们之所以出现较有力度的上涨行情，首先是过去一年左右时间里股价调整充分，其次是有良好的股价催化剂，内需投资下预期相关设备需求会有一个较大增长。但随着股价的大面积上台阶，我们需要谨慎厘定这种需求预期是否真的支持更高股价？笔者认为，工程机械类的盈利下降趋势还没有出现拐点，即使是受益于国家电网建设拉动较明确的电气设备的情况也类似。

　　本周一制造类机会则轮到医疗设备制造类品种，包括万东医疗、新华医疗、鱼跃医疗以及通策医疗。从推动股价的上涨动力看，同样有着突出的主题投资性质。从长远看，现代医学对疾病的预防和治疗在很大程度上依赖于先进的医疗设备的诊断。在发达国家，医疗设备与器械产业和制药业的产值大体相当。在我国，前者产值只是后者的1/5。理论上，有着十分巨大的市场空间。然而，国内医疗器械的国际竞争力与目前行业巨头相比，相差甚远，在全球经济一体化的今天，不是所有国内行业都可以成为全球竞争力行业的。当然，随着医药卫生体制改革、社区医院以及农村卫生事业支持医疗器械行业的发展，对一批中低端设备制造商来确实是一次重要机遇，但机遇并不等于业绩增长的确定性。

　　总之，在股价持续快速上涨过程中，适度降温追涨热情应该是理性与健康的。