近期A股市场呈现独立走势，但由于自上证指数6124点调整以来每一次反弹都夭折于60日均线，因此自反弹迈上2000点之际，投资者再度彷徨观望。但您若细究一番A股市场目前所处的天时、地利、人和之环境，就能发现A股市场仍在酝酿B浪行情。

　　天时——

　　巴菲特的“晚节不保”

　　初涉投资江湖之后辈往往言必称价值投资并奉巴菲特为神，但理论与实践往往脱节，入了行就会随波逐流，因此，去年巴菲特被人称作“廉颇老矣”，现在又被质疑为“晚节不保”。

　　“廉颇老矣”是指巴菲特抛股太急，少赚了唾手可得的30%利润；而今年的“晚节不保”则指老糊涂抄底太急，前期投资账面已有30%左右的亏损，据说巴菲特因看涨标准普尔500指数赔得快破产了。所谓导致账面亏损的两只股票是高盛和通用电气，股价较巴菲特入股时已跌了30%，但巴菲特购买的是有10%股息率的优先股，除非高盛和通用电气破产，否则这两笔投资可谓包赚不赔。所谓巴菲特看涨期指而破产之传说更是贻笑大方，巴菲特旗下公司持有的股指期货对赌协议，写明在2019年开始的一个特定日期，如果指数低于巴菲特卖出合约的点位，巴菲特就要承担客户亏损的风险。现在是2008年11月，距2019年还有十年之久，在这十年中，标准普尔指数能否高于目前的卖出点位呢？想必除非美国经济真的陷入破产的境地，否则十年时间会提供足够的获胜的概率。因此，现在嘲笑巴菲特的人可能又会重蹈去年嘲笑巴菲特卖股时一样的错误。何谓价值投资？那就是“市场恐惧时要贪婪，市场贪婪时要恐惧。”

　　周边股市大幅下跌虽然不是A股市场调整的根源，但毕竟是年初股指5500点之际压垮瘦牛的最后一根稻草，美股底部的大起大落有利于A股市场底部的夯实，认为巴菲特“晚节不保”的观点更需时间验证。

　　地利——

　　从“两防”到“保增长”

　　外围的天时只是心理诱因居多，真正扭转A股市场乾坤的根本因素仍是地利之内因——宏观经济政策。有人认为“救股市楼市”和“救实体经济”有先后之分，其实两者唇齿相依不可分。去年宏观经济政策凸显“两防”，而控制通胀的关键词就是“遏制资产价格泡沫”，看一下股市和楼市的头部雏形是何时显现的，您还认为实体经济和虚拟经济可分离吗？现在宏观经济政策明确“保增长”，股市作为经济的晴雨表，夺回因最后一次调高存款准备金率而形成的跳低洼地仍是具备估值基础的。

　　更关键的是，对于普通投资者而言，现在忽略股市的投资机遇，长久而言势必会重蹈当年忽略“股票认购证”机遇之扼腕，短期即使被套，可能也是“金套套”。原因在于，除已公布的4万亿元投资拉动内需计划，据悉一个旨在扩大居民收入、全面刺激国内消费的方案正在起草，方案可能涉及调高个税起征点、建立对低收入阶层补贴的长效保障机制等数个领域。

　　正所谓“冬播、春耕、夏熟、秋收”，现在以股市、楼市现状衡量的资产价格确实属于过冬阶段，但您若每次都指望夏熟时再买粮，何时才能致富呢？巴菲特所言“持有现金短期看似安全，但货币购买力长期肯定会贬值。”值得人们思索。

　　所以，现在看多A股市场最根本的因素是政策面的地利，现在A股估值已具价值，以配合国家经济“保增长”政策心态入市，“难得糊涂”反而更能踏准节奏。

　　人和——

　　资金宽松在岁初

　　至于市场趋势的判断，年末天时、地利构筑的将是“暖箱”，真正向上突破有待于明年岁初，原因有二：一是大小非中的小非年底结算因素；二是政策刺激下的资金宽松因素将在明年1月份开始显现。

　　先论大小非，大非股东目前不但不会减持，在国家政策和产业估值的推动下，会成为市场做多的主力，而真正有减持动力的是部分成本低廉的小非股东，为何很多限售股解禁数量庞大的股票反而在大小非靴子落地之后启动了向上的行情，皆因大非股东持股集中，原本就不会抛售，而小非股东数量不大，低位减持筹码被一扫而空。但那些缺乏核心大非股东控盘、小非能与大非平起平坐的股票走势异常低迷，海通证券即是一个典型案例，因此，岁末压制“暖箱”箱顶的因素仍是大小非，其中既有小非套现的压力，也有建仓者的低位窥伺。

　　此外，“适度宽松的货币政策”按会计年度落实也将在明年1月，这与去年“从紧货币政策”的见效是在今年1月是同样的道理，所以，今年1月A股市场跌穿“高压舱”的箱底5500点，明年岁初则有望突破“暖箱”箱顶之2245点。