医药业扩容促进需求旺盛 强于大市

　　医药行业2008年高增长已成定局，预计全年利润增速为36％，未来两年在市场扩容和需求旺盛的带动下，仍将保持25％左右的增速。医改将拉动居民提高医疗保健的消费，继而带动市场扩容，对全行业形成实际利好，其中，化学制剂、医疗器械、中成药收益尤为明显。

　　内需决定了行业的发展，居民收入提高、医改推动、老龄化社会到来将扩大内需；但受金融危机影响，外需可能放缓。而在国际范围内，医药板块均享有高于市场的估值，行业巨大的发展空间是国内外投资者给予板块高估值的主因。

　　在当期市场大跌中，医药股表现优异，同时体现了其防御性以及投资者对业绩快速增长的预期，维持强于大市的投资评级。建议关注5条投资主线：医改带来的市场扩容；研发能力保证技术领先；产品结构升级，抢占国际市场；独特资源保证品牌及议价能力；市场集中度提升。风险提示，医改部分细则仍未出台，药品价格有进一步下调的可能，基数效应导致2009年行业增速回落，化学原料药利润将大幅放缓，而且估值相对较高，系统性风险导致估值下滑。（中原证券 王博）