行业发展面临瓶颈
2008年以来，高速公路板块受雪灾、地震等自然灾害的负面影响较大，前三季度合计实现收入181.8亿元，仅同比增长4.05％；实现净利润68.93亿元，同比下滑3.96％。在高速公路股17家上市公司中，净利润保持正增长的仅有7家，前三季度高速公路业保持稳定增长，客运指标回升较为明显，货运指标继续维持高位。但与去年同期相比，除货运量增速稍有上升之外，客运量、旅客周转量和货物周转量增速均出现回落。客运主要受GDP 增速放缓以及居民人均可支配收入增速下降的影响，另外，CPI 高企、消费者信心指数持续下降也对公路客运产生了负面影响。对货运而言，由美国次贷危机引发的全球经济不景气导致我国外贸出口增速下滑，从而降低了对公路物流运输的需求，不过由于此前固定资产投资增速持续高位运行，一定程度上拉动了公路货运内贸车流量，因此，货运增速得以基本保持高位运行。
远景发展值得期待
根据交通部国家高速公路网规划，预计到2010年全国公路客货周转量将分别达到14300亿人公里、9800亿吨公里；2020年分别达到25000亿人公里和15000亿吨公里，高速公路客货运依然具有巨大的增长空间。高速公路行业上市公司主要运营各地干线路桥资产，资产质量和盈利能力将明显好于平均水平，未来受益程度较高。
最新消息面显示，明年我国交通行业将实现1万亿元的投资规模，其中高速公路的投资将达到4000亿至5000亿。交通运输部相关人士表示，未来建设将以加快国家高速公路网主骨架、断头路、扩容路段和农村公路为重点，积极推进国省干线改造。到2020年，基本建成国家高速公路网，我国高速公路通车里程将达10万公里。在具体的建设安排方面，以目前已经开工建设，明年能够继续建设的高速公路工程为重点。显然，对于部分有望通过新路修建，打破断头路僵局的上市公司而言，受益于路网建设投资规模扩大的程度将更高，比如楚天高速。 另外一个重要信息是，收费公路建设政策继续保持不变。交通部规划司副司长李兴华说，由于公路建设中将继续依靠大量的银行和社会资本，目前货款修路、收费还贷的政策不会调整。对于积极扩张，期望实现内生式与外延增长兼具的上市公司而言，未来的盈利预期将得到有效提高。
防御性佳获得市场认同
在宏观经济增速放缓，上市公司整体现金流趋紧，盈利能力受到明显影响及市场疲软格局不改的情况下，高速公路行业的防御性特征有望使其获得更多的资金关照，在当前低估值时代，其投资机会正逐渐显现，个股方面，可关注现代投资和楚天高速。
（恒泰证券 王飞）