今年以来最大规模的降息利好竟然演变成一边倒的行情——两市指数冲高后一路回落，不少权重股上演了拉高出货的一幕。笔者认为，近期机构与游资的对决吸引了中小散户跟风介入，机构筹码快速转移到散户的手中。目前财政政策和货币政策的双重利好都已兑现，市场短期内将处于真空环境中，个股表现将陆续回归自身基本面，市场风险有加大的可能，应以更谨慎的心态对待之。

　　游资主导行情 机构很难反手做多

　　4万亿投资刺激经济计划是本轮上涨行情的导火线，而发动反弹行情的并非主流机构而是游资大户，这一点已被市场认可。10月份以来，机构持仓从17.5%下降到16.7%，筹码陆续从大户、机构的手中转移到中小散户的手中，一个多月来，证券账户增加了1000万户，也就是说筹码明显分散了。大幅降息的利好兑现后，地产股等群体出现上涨，但我们依然可以觉察到基金等机构在迫不及待地抛出这些重仓股，这说明机构反手做多的可能性不大。

　　从市场投资行为看，短期内还将是大户借机拉高、散户跟风、机构卖出这样的行为次序。从时间看，市场将新一轮利好寄托在即将召开的中央经济工作会议上，特别是对发改委提出的扩大收入、刺激消费计划抱有很大的期望，投资者更期望国家能直接向资本市场注资来缓解大小非的抛压。笔者认为，投资者目前期望的任何救市举措都是合理的，如果短期内政策面不提供此类利好的支撑，游资主导的反弹行情可能会带来更大的风险，对这一点应当有清醒的认识。

　　压力所在 股市仍要回归基本面

　　对于游资主导的行情，笔者不再过多分析，从短期看，无论是机构还是游资大户都得到了相应的回报，最终可能将一地鸡毛留给散户。目前市场面临的最大压力来自三个层面：

　　第一、12月份将有82亿股限售股解禁流通，如果按照目前平均6元的价格计算，大小非减持套现金额约为480亿元左右。值得注意的是，今年以来，新股发审过会但未发行的公司有30家，等待过会的公司多达300家。这些都是未来一段时间市场压力之所在，一旦新股重新发审或者发行，二级市场可能难以承受重负。

　　第二、下个月是今年最后一个月，也是4季度的最后一个月，不少公司业绩下降，如电力、钢铁、航空、化工、地产、纺织等等行业单季度状况都不乐观。经过11月份的上涨后，不少绩差股出现了一定程度的上涨，不少被错杀的公司回归合理的价格，一些地雷信息很快会影响股价的表现。因此，回归基本面是12月份大部分公司需要面对的现实。

　　仓位控制风险 防止中线套牢

　　本轮行情启动的时候，不少投资者对水泥、钢铁、机械、基建、铁路股的上涨行情措手不及，但当热点板块出现轮动的时候，市场的大涨大跌让投资者左右为难。到目前为止，利好逐步兑现，不少个股将回归基本面，今后可能有继续下跌的风险，在选股环节上稍有不慎，有可能再次陷入套牢泥潭中。所以，当前最好的办法是不博政策，关注自己熟悉的股票，适当控制仓位，把握几个波段。