⊙世基投资 王利敏
高开百点引来蜂拥抛盘
虽然央行宣布的双率齐降不出市场预料，但一次性下调一年期存贷款利率108个基点毕竟大大让人意外。我们注意到，今年以来的几次降息幅度都是27个基点，此前市场估计最多为54个基点，108个点等于一次性下调了以往4次降息的幅度，所以各方人士都对昨天的股市充满期待。
昨天上证指数果然高开，以2012点开盘，阔别多日的2000点重新回到了多方的手中。然而开盘后仅仅3分钟，巨大的抛盘就将股指打压到2000点下方，多方虽然奋力抵抗，依然难挡汹涌的抛压，直到1950点一带才稳住阵脚。沪市前一小时的成交量竟然高达412亿元，可见抛盘之巨大。顶住巨量抛盘后，多方曾组织了一次次进攻，但再也无力攻至1980点上方。下午再度上攻乏力后，被空方一路打压，最后几乎以最低点1917点收盘。虽然当天股指还是小涨了19点，但近百点的大阴棒让投资者大为失望：这么大的利好都没能扭转大盘颓势，股市到底怎么啦？
耐人寻味的是，在美股连涨4天的情况下，即使跟随外盘补涨，A股市场也应涨一涨，但股市内内外外的利好还是没能让A股市场走好。
利好为何成出货良机
按理说，上证指数从2000多点回调到1858点、受到20日和30日均线支撑后，不管是重走上升浪还是回抽高位，总会有一个再度转头向上的过程，尤其是在内外氛围向好的情况下，更应该出现走高的势头。为何昨天的抛盘会如此汹涌？
从市场面看，大幅高开导致众多短线获利盘和解套盘涌出；从技术面看，由于跳空100多点形成了巨大的跳空缺口，有回补缺口的要求。如果说仅仅由于上述因素尚可理解，但原因是否这么简单呢？
我们注意到，在上周多空2000点拉锯时，基金、QFII和保险资金都采取了净卖出的策略，昨天2000点附近的巨量抛盘很可能又是这些机构所为。机构如此坚决地借利好出货，很大程度上是由于近来的众多利好都是直接针对经济的而不是针对股市的，既然经济的好转需要很长时间，故对股市短期的提振作用有限，趁市场人气高涨时出货成了机构近期的拿手好戏。
这种现象在个股上格外明显，如连续跌停被游资打开的云天化、解禁股上市的中国南车。至于近日解禁的海通证券，机构更是在上个月游资狂炒融资融券题材时就大举出货。
期待针对股市的利好
人们注意到，自4万亿元刺激经济的举措出台后，大盘出现了一轮较有力度的反弹，但股指攻到2000点后却踌躇不前，一方面相关个股上涨后有调整的要求，大盘上涨动力减弱，更重要的是因为困扰股市的供求失衡问题再度显现。
其一是大小非问题。尽管有关大股东增持股份的消息屡屡见报，尽管众多公司的大小非在大宗交易市场的信息被淡化了，但近日海通证券的“大小限”部分解禁前后的狂跌走势不能不让投资者恐慌，该股从10月初的最高23.67元暴跌至8.73元，跌幅达63%，仍然有人争相割肉，说明问题的严重；其二是个股增发的开闸。本周三刚刚实施增发的开滦股份复牌当天就跌停，跌破了增发价。至于以增发价停牌实施增发的招商地产且不说会不会跌破增发价，估计连增发计划都会大打折扣，很可能由承销商大比例兜进；其三是市场传言大型IPO已箭在弦上，机构担心大盘稍稍走好，新股就有可能开闸。
平心而论，融资是股市的基本功能，但这种功能只有在市场向好时才能实施。所以，如何使大盘走出低迷，形成融资和投资的良性互动，无疑是近期股市的主要课题。要达到这一步，最有效的是出台直接针对股市的利好，如设立平准基金等有利于改善供求关系的利好。