银行业双降总体影响偏负面 中性评级

　　大幅下调贷款基准利率后，企业资金面紧张的压力有助于进一步缓解，特别对一些负债率较高的行业和处于破产边缘的中小企业有较大利好，银行的坏账风险将会有一定程度缓解。

　　此次，活期存款下降36个基点，准备金利率下调27个基点，其他档次的存贷款利率基本与下降幅度相当。在静态情况下，对银行的影响偏负面，其中，活期存款占比低、债券资产占比高、存贷比较低的银行息差所受的负面影响较小。此外，债券期限结构的差异也会影响未来银行息差表现，期限结构较长的债券占比所受影响较小。同时，由于连续降息，债券市场的公允价值变动收益对银行的利润还有正面的促进作用。经测算，南京银行和工行银行所受影响较小，招商银行所受影响较大。

　　由于调整了活期存款利率，此次双降对银行总体影响略偏负面，需关注存款或将继续定期化的可能趋势。经过此次大幅调低利率后，2009年的降息幅度将有所放缓，未来央行降息也将倾向于维护银行利益的降息方式，我们预计2010年银行息差下降幅度将放缓。考虑到银行的基本面状况在下行周期下仍存在着不确定性，维持行业中性评级。（上海证券 郭敏）