央行这次出手的力度让市场始料未及，值得注意的是，这是央行史无前例地在70余天的时间里第四度降息，我们对此解读认为，此次降息正是为了应对宏观经济形势的变化，为国家各项基础设施投资的顺利开展铺路，更凸现决策层保增长的决心。
大幅降息 为积极财政奠定基础
就在上周末，市场曾普遍预期央行将大幅降息，理由是央行在公开市场操作的正回购利率和央票利率已持续明显下跌。历史经验证明，这往往是央行降息的前兆。此前几次，我国央行都是在跟随全球央行的步伐小幅降息，而这次央行大幅降息则主要是着眼于保证国内经济增长，也是真正地响应了适度宽松的口号。央行此次双降，我们初步预计将为商业银行新增加4000亿元可贷资金，这比去年拟定的2008年全年贷款额度3600亿元的总额还要多。流动性的增加，将为政府发行债券，乃至为本月早些时候公布的4万亿元的财政刺激方案融资铺平道路。另外，降息将降低企业成本，使企业能在当前国内经济放缓，企业利润下降的情况下有空间发展自身业务。
双率下调为股市提供支撑
双率下调不仅对实体经济形成利好，对债市和股市同样也是利好。对上市公司来说，可降低财务费用及融资成本。这次降息幅度超预期，市场作出了剧烈反应，虽然市场短期不会出现趋势性回升，还存在一定反复，但市场转折点的出现是建立在各项政策长期积累的基础上，大幅度降息对效果的显现有进一步的刺激作用。从长远来看，为资本市场提供了向上支撑的动力，有利于大盘继续开展反弹。
宽松货币政策下的投资策略
在当前相对宽松的货币政策下，我们对相关直接受益的板块进行分析，我们认为其积极作用主要体现在以下几个方面：1、行业收益主要体现在存款准备金率下调和贷款规模扩大将直接提升金融体系的流动性，宽货币政策拓宽了金融机构稳定收益业务的空间；2、可刺激信贷消费的增长，改善房地产、汽车、耐用消费品的需求状况；3、将明显降低建筑、电力、家用电器、商业贸易等需求相对稳定、负债率较高的行业，受益于融资成本降低、财务负担下降，这些行业的盈利能力将有所改善。
在具体操作策略上，投资者可重点关注宽松货币政策下房地产、银行、建筑、电力、家用电器和商业贸易板块，当然受益最大的当属房地产板块，降息一方面将降低开发商的成本，另一方面也将提高购房者的买房意愿，相关企业和消费者的负担将大幅度减轻，上市公司的业绩拐点有望出现，未来盈利前景值得期待。
（金证顾问）