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降息之后的首个交易日，债市表现积极，以大涨做出回应。昨日上证国债指数和中债总指数均现红盘，各品种、各期限的债券也都“涨声”一片。但在热闹的场面背后，是市场略显谨慎的心态。
央行降息之后，对债券市场是极大利好，昨日的上涨也是毫无悬念。上证国债指数昨涨0.31%收盘于119.25点，成交量也较前一交易日放大了近一倍，为20.59亿元。中债总指数也显示，昨日指数直线拉升，已逼近两周前的高点。
分期限品种来看，昨日的涨潮中表现最为突出的仍是以央票为代表的1到3年期中短期品种，收益率曲线整体向下平移，降幅约在30个基点左右。例如剩余期限在2.39年的“08央票44”，前日的双边报价还在报买2.52%和报卖2.42%，昨日的价格已经改为2.3%和2.1%。
同时，央行昨日在公开市场操作中发行的50亿元3个月期央票也表现为利率大幅降低，1.7726%的到期收益率比上期下降了24.3个基点。但是银行交易员指出，因为发行量太低，一级市场的这个价格对于市场来说，已经没有太大的参考意义。
但是值得注意的是，虽然理论上长期债券价格对于利率的大幅下降应该最为敏感，1 0年以上的长期债券却并未对降息做出特别积极的反应。例如“08国开14”券，午盘时做市商给出的报价报卖价还是3.30%，到了快收市时则出现了报卖3.41%的报卖价，券价不涨反跌。而且，交易量也随之变化，“下午的时候长债买盘就少多了”。
交易员指出，对于长债来说，一方面是市场有效需求不足，主要是部分保险机构配置需要；另一方面在大幅降息之后，未来债市如何演绎还很难讲，因此机构对长债的态度也都比较谨慎，甚至有人认为这次反弹倒是“出货”的好时机。
也是在这种不确定预期的影响下，市场人士判断，虽然12月5日存款准备金率下调的执行将向市场释放出巨量资金，但是12月份债市再现9月份以来的暴涨可能性不高，商业银行没有太多的配置动力，被释放的资金可能就在中短期品种上继续堆积。