启动内需助A 股走出独立行情

　　在周边经济危机四伏、股市迭创新低的背景下，A 股能否走出独立行情。对这一问题的分析思路应该是：第一，如果国内经济可以走出依靠出口增长的旧模式，把全球经济“再平衡”的影响减小到最小，内需成功启动，那么，国内大部分依靠内需的上市公司业绩就能够在很大程度上摆脱国际经济剧烈波动的影响，这是A 股能否走出独立行情的基本前提。第二，从资本流动角度来看，如果A 股和海外股市不存在有效的套利机制，则A 股定价更加容易独立。尽管外盘大跌会在短时期内影响心理，但不会改变A 股内在的运行轨迹。我国虽然没有完全开放资本市场帐户，但通过QFII、QDII、热钱等多种渠道，A 股与海外市场的资金实际上存在多种变通渠道，从这个角度看，A 股很难长期享受“估值溢价”，但可以享受“成长溢价”；最后，从政策作用来看，A 股在很大程度上受到政策影响，“政策市”特征明显，并且，国家资本掌握了大多数A 股筹码，是A 股市场真正的主力，因此，如果经济政策和股市政策到位，A 股在相当长时期内可以走出独立行情。市场以“高开低走”迎接央行108 个基点的超预期大幅降息，凸现了市场疲弱心态和悲观预期，市场仍在期盼直接“救股市”的有效政策出台，后市仍将有利好政策不断出台，对纠错性政策行情仍抱有希望。