在最近几个月，继中信泰富、深南电、国泰、国航纷纷宣布在燃油套期保值上巨亏后，近期又传出东航在燃油保值上浮亏已达47亿元的消息。

　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。这本是企业用于规避价格风险的一种工具，为何如此多的中国企业会在这里遭受巨额亏损呢？

　　事实上，对于企业，特别是原材料生产商和原材料需求商来说，在期货市场上做套期保值是一个最基本的要求，这可以达到减小公司风险敞口的要求。目前的问题是，很多企业在做套期保值的同时涉及一些投机交易，偏离了套保的初衷，最后也就酿成了严重的后果。从深南电和高盛的原油对赌协议中我们可以发现，其签订的合同的实质其实是深南电给高盛签署了一份卖出期权，而我们知道，作为期权的卖方，其风险敞口是无限大的。也就是说，企业从合约中收获了一定的期权费用，而承当的却是一些无法控制的风险，这种做法无疑是严重偏离了套期保值的初衷，最后导致如此大额的亏损也就不难理解了。

　　企业为了控制风险有套期保值的需求，但这并不是说套期保值是没有风险的，这也是业界普遍存在的一个误区。由于市场的不确定性，期货的价格以及期现货基差的价格往往会受到很多不可控因素的影响。而且企业在选择套保的时机也很重要，比如在原油价格明显处于一个急速的下降通道中时，用油企业还去选择锁定原油价格的措施就显得不是那么的明智，这时更迫切需要选择套期保值的应该是一些原油的生产商，因为这可以帮助他们规避油价继续下跌的风险。

　　我国金融市场开放的比较晚，因此很多企业往往有这方面的需求却苦于缺乏套保的经验。对于这些企业来说，在执行套期保值的过程中一定要注意两点：首先是要明确套期保值的目的，其最终的目的是规避风险而不是放大风险敞口，因此要时刻要保持一个谨慎的态度对待，以免走入投机的轨道；另外一点便是企业有必要聘请一些专业的人士来成立专门的套保部门，多分析研究，做到对商品市场的走势比较有把握后再出手。只有认真贯彻以上两点，企业才能真正利用期货市场的套期保值来锁定自身的“财富”。

　　（执笔 刘潇）