昨天港股先抑后扬，已经是连续第五个交易日上涨。从昨天亚洲地区股市的表现看，港股的表现是最好的，日本股市、韩国股市、泰国股市和新加坡股市等，日跌幅为1.3%至2.5%。港股经历了一波短线拉高之后，短期内在没有新消息刺激的背景下，上冲的可能性不大。因此，我们短线还是维持高沽的建议，高位先退出来，然后等待低位回补的机会。

　　恒生指数昨天低开100多点后再次上冲，终于站上14000点大关，盘中最高曾见14254点，但港股指数期货收盘前率先发难，12月恒指期货收盘前30分钟内快速下跌了近300点，12月国指期货也下跌了近150点，这表明港股的回吐压力有加剧的迹象。恒生指数昨天报收于14109点，上涨了221点，成交量持续偏低，只有近440亿元。目前恒生指数已连续上涨了五个交易日，短线累积涨幅已有1500点。恒生指数在过去六个交易日的每天盘中低点呈逐步上移的态势，昨天盘中低点13659点将成为恒生指数短期走势的多空分水岭，如果守不住13659点，每天低点逐步上移的形态将会被破坏，震荡上行的走势将结束。至于国企指数方面，短期走势的多空分水岭在7092点。

　　各国上周都已推出了新一轮的救市方案，美国政府动用8000亿美元援助房贷和消费信贷市场，英国也推出了200亿英镑的刺激经济计划。内地11月9日推出了4万亿元人民币的救市方案之后，人民银行上周三大幅降息。由此看来，全球新一轮的救市方案推出之后，短期内再度推出的可能性不大。而全球股市在没有新消息刺激的背景下，再度冲高的难度也就陡然增大。正如我们在上周的评论中指出那样，全球股市目前正陷于“上不去、掉不下”的困境中，港股的表现也不会例外。港股的成交量过去两周明显下降，表明资金参与的积极性大幅降低，在这样的环境下，估计港股难以独自走高，而近来正是高位出货的短线机会。

　　我们对于新兴市场的情况还是较关注的，新兴市场国家的实体经济规模较小，外汇储备相对不足，抵御金融海啸的能力有限。如果全球经济持续衰退，估计新兴市场危机有再次重燃的可能。事实上，俄罗斯卢布、泰国铢和印度卢比，汇价再创新低，资金有加速外流的迹象。人民币的跌势也比较明显，兑美元单日跌了0.73%，为2005年汇改以来的最大日跌幅，这会对香港的H股构成整体的沽压。