市场研究总监 桂浩明

　　近一段时间来，沪深股市出现了一种很有意思的现象：一方面受制于大盘股的疲弱表现，股市行情步履蹒跚，进退维谷。但另一方面在种种题材的刺激下，两市的个股行情相当活跃，形成了不少强势板块。即便是在周边市场出现较大调整，境内大盘也面临下跌很大压力的情况下，此类个股行情也仍然能够吸引相当多的投资者参与，进而营造出局部的财富效应。很多投资者因此而感叹：虽然整个市场还处于相对弱势的状态，但是操作机会确实已经较之以前大了不少。

　　对于这种个股行情的活跃，人们在认识上是有一定分歧的。有的认为，这种建立在题材炒作上的行情，缺乏基本面的支持，也难以得到市场主流资金的认同，因此是不可能长久的。但也有的认为，现在市场运行的政策环境已经出现了很大的改变，各种投资主题的出现，也为个股行情的崛起创造了条件。在主流资金仍然处于旁观状态，拒绝加大对蓝筹股投资力度的背景下，其他类型的资金选择有题材的个股进行操作，在大的方面来说是与政策走向存在契合之处的，同时也能够活跃市场气氛，带来良好的投资效果，因此是有生命力的。客观而言，从水泥、工程机械到3G、迪斯尼概念，以及时下刚出现的创投题材等，相关个股的操作虽然不能说都是很有理由的，但在某种程度上说，又确实是都产生了相应的效果。进一步说，如果没有近期这些题材股的活跃，而大盘蓝筹股又是继续保持沉默的话，那么股市大盘恐怕是要比现在要低不少，而且市场氛围也一定会比现在更严峻，普通投资者的情绪也会更差。

　　我们说，就股市的运行而言，无论是大盘还是个股，只要没有出现违规操作，那么其行情就不应该受到指责。就这个角度而言，现在那些题材股的活跃，虽然在市场上可以有不同认识，但就其基调而言，的确不能够简单地加以否定。而且必须承认，这些题材股的行情，的确与市场内外正在发生的一些状况相配合，所以它们的展开在很大程度上也是有其道理的，否则是不可能发展到现在这个地步。至于说机构投资者对其认同程度低，这并不能作为对其作出评判的标准。应该说，对于当前题材股活跃的事实，人们应该正视其出现的必然性与合理性，当然与此同时还应该反思：为什么这样一种属于非主流的行情能够比较成功地展开呢？参照过去的经验，题材股的活跃往往是在市场持续低迷以后出现，这个时候可能是大盘在孕育一波反弹，但此时大机构投资者未必认为有反弹，因此只能是由其他类型的资金介入其中，并且引发了相应的个股机会，而与此同时机构的重仓股是难有行情的。当然，也可能会出现大盘最后没有能够形成反弹，机构的拒绝参与是正确的，而题材股的活跃只是带来了短线的投机机会，并且把大量的后来者都套住。在这里，需要辨别清楚的是，低迷后的股市将会如何运行。

　　从去年10月份到现在，沪深股市经历了幅度很大的下跌，现在大盘的走势也很疲弱，在这种情况下投资者对后市持谨慎态度是有理由的。不过，需要注意的是，市场环境已经在发生改变，当初制约行情的各种不利因素正在弱化，在这种情况下率先出现的题材股行情，就很值得关注。虽然它以个股行情的显示表达出来，但在这背后很可能提示了大盘运行的方向在逐步调整的信息。回想2005年6月份以后，也是先有题材股行情，慢慢再形成大盘的系统性上涨的。当然，现在的情况与当初并不相同，但面对题材股不断活跃的现状，人们应该以积极的态度来对待，毕竟其对后市走向的提示，还是值得重视的。