新年越来越近，过往的12月被市场看成“温暖的结束”，因为基金为粉饰业绩往往要把股市抬上去，自己也好多收表现费以及各种奖金。但是，2008年也许不同，笔者回头看看1997年到2003年期间香港恒生指数的走势，也没有发现多少个12月份是大幅度上升的，总体上上下浮动不大。今年，作为1930以来股市面临的最困难的一年，各路基金经理当然有充分的理由不去炒股指，因为已经没有实际意义了。估计尸横遍野的日子里他们是很难有表现费收的，可能佣金也要大幅减了，不过内地的基金经理可能要好得多，虽然很多基金跌了超过60%，大家没有跑去挤提，但是境外的就不同了，目前至少已经有80个对冲基金消失了，所以能有碗饭吃已经感谢老天了。

　　香港股市昨天的表现迷惑了很多投资者，大家都在麻痹自己，股市还没有升完，还要反弹到15000点呢，所以恒指跌得少，远远不及美国的幅度。笔者想说，香港市场最近的走势完全有自己的特色，那就是，一半跟从昨天的美国股市，一半预测明天的美国股市，同时又受到内地股市的影响。港股开市，恒指并没有大幅度下滑，而是依然跟随内地股市，想跌又多少有点希望。当日，港股收报13405点，跌703点；但是，期指却又大幅度低水，预示着今天的港股会有压力，12月期指收13238点。成交量很小，估计投资者想卖都来不及，全日仅成交385亿港元。

　　内地推出来的4万亿救市措施，果然有抛砖引玉的效果，各地方政府纷纷跟进，这么多的支出当然会使众多的工业有发展，特别是大型企业受惠最多，包括电力、钢铁、能源等。大型的国有银行也是，减息一方面将降低他们的盈利能力，但是另一方面也降低了面临的风险，比如坏账等。国家以前重点支持的行业依然强势，但中小企业难以受益。于是，中国政府推出了增值税的调整方案，但是，是不是现在减税已经有点晚呢。

　　笔者是个悲观主义者，尤其是面对世界经济危机的时候，充满忧虑，没有一些经济学家那么乐观。但是，股市总是充满了投资机会，以香港的股市为例，笔者认为，暂且不说目前的刺激政策能不能维持经济增长8%，但是一定能利好那些大型企业的。电力企业就是其中之一，他们目前面对的煤炭价格高涨的局面消失了，国家的增值税改革将降低生产成本，同时大家都在期待更多的利好政策，比如直接的财政补贴。笔者建议，把钱补贴到市民的收入里去，然后让电价市场化，这也是一个买入的好机会。市场跌，投资者可以高兴地去捡便宜货，包括黄金股，这些都是可以长期持有的。