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    以变应变
    2008年12月08日      来源:上海证券报      作者:
      面对电影观众日新月异的口味,电视电脑游戏和便携式影音设备的逐渐流行,以及经济形势不断恶化的压力,好莱坞各大制片公司正以变应变,希望通过各种渠道开源节流,力保电影工业能像之前几次那样,顶住经济危机所带来的冲击。

      在融资方面,华尔街投行纷纷退出电影项目后,时代华纳、派拉蒙等开始转向私募股权,或利用自己旗下有线电视和主题公园等所产生的现金流,来资助拍摄;在制作方面,迪士尼、梦工厂等正加大3D电影拍摄,希望依靠立体影像的魅力把观众吸引进影院;在营销方面,二十世纪福克斯则将把预算重点转向家庭娱乐产品,希望能用发行DVD的收入弥补院线可能流失的票房。

      瞬息万变的环球经济形势,让欧美央行也不得不以变应变,寻求解决衰退困境的方法。上周四,欧洲央行和英格兰银行再次大幅减息,虽然市场对此早有预料,但实际行动中的幅度之大仍然令人吃惊。其中,欧洲央行将息率下调75基点至2.5厘,英国减息100基点至2厘,瑞典和丹麦亦分别减息175和75基点。

      比较欧洲之前的利率水平就会发现,最近两个月来区内货币政策发生了180度大逆转。从2007年6月开始,欧洲央行曾维持息率一年未变,今年7月更一度加息至4.25厘,以应对当时不断飙升的通胀。但自10月份以来,该行已连续三次减息。英格兰银行与之类似,直至今年9月底时,政策利率还高居在5厘。其后经过连番减息,利率降至2厘,是该行自300多年前成立以来的最低水平。

      摩根资产管理认为,两大央行之所以大手笔减息,主要有两大原因。首先,环球商品价格急剧回落,令欧洲通胀压力大幅减轻。欧元区11月份的通胀率按年为2.1%,已十分接近当局设立的2%目标。其次,欧洲多项经济数据和商业调查都显示,经济形势仍在恶化,欧元区和英国已进入严重的衰退阶段。假如经济形势进一步低迷,欧洲还有继续减息的可能性,但同时当局亦会关注防止减息过度,以避免中期内通胀再次升高。

      至于以变应变是否真能奏效,好莱坞能否依靠上述开源节流措施,再次成为逆市景气的少数行业之一,以及在此轮减息之后,欧洲的企业能否获得融资,区内家庭是否将有能力支付房贷利息,这一切还有待时日观察。

      摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)隶属于摩根大通集团,是全球最大资产管理公司之一,拥有两个世纪的卓越投资管理经验,现于世界各地管理资产12,000亿美元。