受金融海啸影响，近日海外基金赎回大潮涌起，众多基金转而寻找新的流动资产以避免因基金回报率的缩水导致的被迫减持。

　　赎回潮的担忧

　　9月底袭来的金融海啸愈演愈烈，美国股指大跌的同时，共同基金和对冲基金的日子也同样不得安宁：基金持有者不想继续再趟浑水纷纷赎回，而共同基金和对冲基金不得不减持获得现金以满足持有者赎回要求；而投资者年底之前结账的意图加剧了基金回赎。尽管大部分基金都象征性地持有3%-6%的现金，但残酷的赎回压力引起资金外流的恶性循环显然比平常要严重得多。

　　投资研究机构TrimTabs估计，11月份共同基金难挽颓势，继10月份外流680亿美金后，资金持续外流高达700亿美元。而去年10月和11月，普通股权基金分别录得净流入113亿美元和99.4亿美元。

　　正如TrimTabs分析的那样，相当比例的共同基金现状无疑令人沮丧。截至11月17日已有3.3%的基金公司面临上述问题，而在2002-2003年的上一个熊市中的顶点无非也就是4.3%。TrimTabs首席运营官Conrad Gann表示，他对现阶段赎回的担忧，“一旦赎回规模达到2002-2003年的水平，又将会导致市面上流失380亿的美金。”

　　持续长达15个月的熊市为这次的赎回增加了浓重的色彩，无论是手中拥有大量现金或是贱卖所持股份套现的基金经理，都热切盼望股市能够拨开云雾见晴天。但自从雷曼兄弟于9月宣布破产保护后，这一天似乎遥遥无期。

　　“每日的流入和流出会增加交易成本并浪费你的时间，既然基金经理面临着不可避免的赎回，那么他们就必须在投资组合上有所改变。”晨星公司基金分析主管Russ Kinnell如此认为。以往专注于净现金流入的基金经理若想购买新的股票，则可利用现金或出售表现不佳的股票。考虑到新的注资基本干涸，基金经理或许要出售两只股票来购买一只新股，Russ Kinnell补充道。

　　寻找解决办法

　　为了避免被动减持，一些基金纷纷求助于ReFlow，这家旧金山的公司向共同基金提供流动资产和一些便利以帮助他们扭转局势。

　　面对如此压力，基金经理一面留意着每一条可能摆脱困境的途径，一面顶着持有人赎回的压力尽可能地为其创造回报。ReFlow主席Paul Schaeffer这样说道，“形势将更加严峻，人们也将不遗余力。”一旦股票市场行情有所改善，基金公司将赢得一定的缓冲时间去引进现金流入。起码，基金经理选择合适的时机出售股份好过面临赎回请求时的被迫减持。

　　ReFlow今年已经提供了8亿资金于基金公司。Paul Schaeffer认为，过去的三个月里ReFlow的每日交易额翻了一番，“但是收入并没有增长，因为我们有足够的储备。基金公司也只是在必要的时候才为此买单。”

　　Paul Schaeffer预计至少另外有10家基金公司将向其寻求帮助，这样他们在2008年最后四个月的客户将多达120家基金公司。ReFlow向1940只信誉良好的基金提供服务，其严格的评估确保客户了解如何利用公司的服务，而且ReFlow并不拒绝为金融和原材料领域表现不好的基金提供服务。

　　显而易见，大部分ReFlow的客户不愿承认他们利用ReFlow的服务提供流动资产，尤其是在现金短缺促使大量基金停止赎回的时候。管理着Forward Progressive Real Estate 基金(主要由房地产投资信托基金和房地产营业公司组成)的Rick Imperiale是为数不多愿意谈论此事的基金经理，尽管他的投资至今缩水19.4%。当Rick Imperiale的基金价值贬值26%后，他依然表示，今年前9个月以来基金存在净流入并且直到10月底才迎来“真正”的赎回。

　　有专家认为，面临赎回以及被迫减持的压力，有着更强防御力的注册金融策划机构或者信誉良好的银行可作为基金和投资者之间的媒介。在非常时期，财务顾问能为投资者打一针定心剂并可以提醒他们坚持长期投资计划，也能帮助过于谨慎的投资者将其投资组合转向更稳定的资产类别。