房地产行业：政策松动提升地产股估值

　　国信证券昨日在该公司举办的“2009年证券投资论坛”表示，主流地产股严重低估，支持房地产行业向好的深层因素依然坚实，并且经济恶化越厉害对房地产投资越有利，维持房地产行业推荐评级。

　　国信证券预计，未来一年为了保经济增长，还有进一步松动政策出台，如基准利率下调，针对房地产领域税费减免等措施，如购房退税政策。松动政策短期难有立竿见影的效果，但随着政策逐步深入，由量变到质变，会逐渐改变人们的消费预期。

　　政策的累积效果应将在2009年下半年显现。国信证券表示，预计2009年中期利率可能降至5.5%左右，到时房贷实际利率可能在3.7%左右，相当于减轻购房人负担21.66%，加上房地产供给结构改善，开发商主动调价，预计2009年下半年房地产销售量会得到明显改善。

　　国信证券认为支持行业向好的深层因素依然坚实，目前主流地产股严重低估，在目前针对房地产扶持政策不断出台的情况下，维持房地产行业“推荐”评级。国际经验来看，我国房地产市场与日本上世纪60年代至70年代处非常类似，处于繁荣阶段，调整不能改变行业发展方向。而经过本轮调整，目前主流地产股动态估值水平非常低，“保招万金”和“四小龙”等龙头股2008年动态PE平均在12倍左右，已经充反应了未来房价和销售的悲观预期。因此，国信证券认为，2009年地产股有整体性机会，建议超配地产股，重点配置地产龙头股。推荐品种：“保招万金”、云南城投、滨江集团、新城B股、中国海外。