昨天大盘震荡上扬，成交量有所萎缩。在银行股的带动下，涨停的个股超过60只。蛰伏机构资金已有局部出动的迹象，A股的估值拐点已经破晓而出，不排除1700点—2000点成为长期底部的可能。

　　长期走势较为乐观

　　虽然昨天大盘成交量并未明显放大，但蛰伏已久的权重股挺身而出，部分大盘股甚至出现了久违的尾盘拉升迹象，显示出机构资金特别是社保基金的微妙动向。

　　从历史看，社保基金总能最早嗅到市场将转折的信号，如去年10月份，上证指数跨上6000点高位，市场整体陷于非理性，社保基金已开始陆续减仓；2005年牛市开始时，社保基金也是先知先觉，大举增仓。本次社保基金加强指数化投资，对指数贡献巨大的大盘股闻风而动，向市场发出了做多的信号。

　　从整体市场看，当前全部A股的静态PE只有17倍，沪深300指数成分股只有15.61倍，具有一定的投资价值。昨天大盘指标股的异动说明机构对深幅调整后市场的核心资产估值水平的相对认可。在此市盈率下社保基金强化指数化投资，显示出主流机构对中国经济长期发展前景的信心，也意味着A股市场的长期走势较为乐观。

　　但除了社保基金之外，开放式基金的仓位近期保持不变，主动减仓幅度在5%以上的基金有40只，对短期行情依然需保持警惕。

　　三大板块成为风向标

　　从板块动向看，昨天涨停个股以小盘、低价为主，部分行业显示出强者恒强的特征，金融服务、电子元器件、农业板块涨幅较大，金融服务板块整体跳升5%以上，成为未来大盘的风向标。

　　从基本面看，未来金融板块需重点关注贷款规模能否有效放大，这成为银行股能否持续走强的关键。本轮降息可能会使基准利率降至历史较低水平，目前国有大银行的存款准备金率已降至16%，中小型银行的存款准备金率已降至14%，降息和银行股走强都将成为大盘走势的发动机。

　　近期盘口显示，受政策面影响，农业板块一直显示出强者恒强的特征，未来依然有表现的机会。农村改革发展的重心将进一步落实在提高农民收入、加速现代农业建设、完成一体化城乡经济体制、保障粮食安全上，逐步允许合法、合规以及多种形式的土地经营流转将能实现土地的专业化、集约化、现代化经营。随着后续相关鼓励增产增收政策及配套细则的出台，在耕地资源有限的情况下，合法自愿的土地经营流转，耕地资源将得以实现规模化、集约化、专业化经营，农业板块的发展空间依然较大。

　　由于产业升级所带动，电子元器件板块昨天异军突起，多只个股冲上涨幅榜前列。尽管电子元件制造业主营业务收入增速不如去年同期，但电子器件制造业的主营业务收入和工业增加值的增速高达29%，明显高于去年同期的增速，这无疑表明电子元器件行业中高层次产品的比重有所提高，产品结构升级明显，未来可持续关注。

　　估值拐点破晓而出

　　虽然上证指数已从1705点反弹到2000点上方，但A股市场整体还处于“估值洼地”中，全部A股的静态PE只有17倍，从这个角度看，当前A股无疑处于底部区域。值得欣慰的是，估值长期下跌后，三大行业的估值已低于安全边际，在股价温和上升后，估值拐点破晓而出，值得投资者谨慎关注。这三大行业分别是钢铁、高速公路、医药板块。

　　从钢铁板块看，近期国内钢价继续反弹，与最低价格相比，热轧板涨幅达30%，具有一定的交易性机会。由于大量焦炭厂商的停产和小钢厂复产的需求，钢铁价格有望短期企稳，我们应关注估值拐点带来的交易性机会。

　　作为业绩稳健的弱周期性行业，高速公路板块具有“坐地收银”的特征，其估值拐点值得关注。从短期看，公路的投资不会改变路网结构，对行业具有利好效应。4万亿投资中绝大部分将来源于社会资金，调动社会资金的积极性将成为完成目标的关键。随着公路的大量投资，政府有动力优先拿出优质项目来吸引社会资金，拥有完善路网结构和优质资产的上市公司可能会率先受益，可适当关注。

　　由于行业增速较高，医药板块近期表现不俗，其估值拐点有可能演变为跨年度行情。国家加大对基层医疗市场的投资将带动国内医疗器械行业的发展，国家投资的48亿中将有约30%用于购买医疗设备，这将直接带动国内中低端医疗器械行业的发展，间接带动中低端药品市场的发展，对医药行业构成重大利好，值得长期关注。

　　虽然近期大盘高歌猛进，指数连续走强，但由于领涨品种多为小盘低价的题材股，其退潮必然会使得盘面产生一定的震荡，投资者在关注长期机会的同时也要防范短期风险。