熊市进入下半场

　　⊙本报记者 马婧妤

　　民生证券日前发布2009年投资策略报告，认为本轮经济调整呈现U型走势的可能性更大，2009年将进入低增长、低通胀时期，GDP增速下滑到本轮低点的8.3%左右。A股市场则开始进入熊市下半场，预计明年沪指运行区间在1500点到3000点，市场策略也应从被动防御转变为积极防御。

　　民生证券认为，明年下半年经济可能出现复苏信号，随着政策效应的累积、经济冲击的减缓，以及政策在资金层面所给予的支持，A股市场的运行环境会有较大改善，具体表现为股价跌幅小于业绩跌幅，市场估值水平止跌甚至提高，企业业绩下降减缓，股价跌幅趋缓，反弹机会增多，而投资者也将迎来最好的建仓期。

　　报告预计，明年股市运行主要以筑底反弹的熊市下半场特征为主，上证指数将在1500点到3000点的区间内运行，虽然市场不一定有很好的系统性机会，但很有可能出现结构性、政策性的反弹机会，波段操作机会将增多。

　　在行业选择上，民生证券认为，2009年非周期性行业由于业绩下降滞后、估值相对偏高而导致比较优势减弱，周期性行业在投资拉动下业绩可能率先见底而带来投资机会，因此明年的行业选择需要从偏重非周期性（上半年）到偏重周期性（下半年）过渡。

　　民生证券同时推出了2009年十大金股，具体为中联重科、航空动力、招商地产、烽火通信、天山股份、包钢稀土、海陆重工、盘江股份、山西汾酒、苏宁电器。