政策缺少惊喜 未来有望跑赢大盘

　　国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，研究部署促进房地产市场健康发展的政策措施。对此我们认为，政策缺少惊喜，尤其在市场寄予厚望的二套房贷的放松上，低于市场预期。政府之所以在二套房贷的态度上没有放松，原因在于政府希望促进改善性需求，而非投资与投机性需求，而二套房贷政策不做到真正放开，改善性购房需求释放的障碍也难以全部消除。

　　尽管本次政策力度低于市场预期，但在房地产市场基本面没有持续好转前，尤其是经济下滑的压力仍在日益加大的情况下，我们认为以刺激内需为目的而持续出台各项刺激楼市复苏政策的可能性仍然较大。相对其他行业来说，地产股已提前反映房价下跌风险和上市公司盈利下降的预期，而未来政策面的持续改善将有助于市场不断向上修正预期。因此我们判断，未来一个季度到半年，地产股仍有较大概率跑赢大盘。此外，我们看好大型地产公司的逆周期周转能力。

　　（联合证券 鱼晋华）