⊙本报记者 王慧娟

　　“无论经济什么时候触底回升，一定有些行业有先行表现。这就需要你去观察企业的资产负债表和现金流量。如果能把握住这样的行业板块就会把握住比较强的反弹，因为这些板块前期会被杀的比较厉害。”易方达中小盘基金经理何云峰日前在接受本报记者专访时表达了他对09年投资机会的看法。

　　前周期行业存在巨大投资机会

　　谈到09年的投资机会，何云峰表示需要关注前周期的行业。前周期行业就是对经济走势提前有所表现的行业，通过上下游行业反应市场的实际内在需求。“无论经济什么时候触底回升，一定有些行业有先行表现。这就需要你去观察企业的资产负债表和现金流量。”

　　对前周期行业的关注，财务分析是关键。尤其重要的是要关注这些行业的资产负债表和重要财务指标。存货减少，应收款减少，预收款增加（下游产品订单），现金流充裕都是经济触底回升的先行表现。这样的前周期行业反弹力度会很强，因为它前期会被杀的很厉害。例如汽车、钢铁和有色金属类都属于前周期行业。

　　持续增长的行业板块值得关注

　　何云峰认为，09年市场持续增长类的板块会表现相对好一些，至少是在经济趋势不明朗的时候表现比较成熟一些。明年可以确定增长的板块和个股不太多，其中医药、消费、零售和受国家政策拉动的行业板块等，增长是相对确定的。这些行业一旦业绩出现增长，投资收益就会比较高，防御能力比较强。

　　考虑趋势性回升机会

　　在何云峰看来，趋势性投资是指行业处于低位，未来业绩有上调预期，从估值角度来看回升力度明显，行业存在趋势性回升的机会，他会考虑参与。比如说电力股就具备典型的趋势性。三季度亏损触底，煤炭价格开始下跌，估值不高，具备1-2年的持续回升趋势性投资机会。若只是概念，比如主题投资，这种短暂的趋势是不具备投资价值的。何云峰强调，无论是什么投资，都不能偏离基本面，偏离估值。

　　精选个股 长期持有

　　无论是在牛市还是熊市，自下而上精选个股是易方达一贯的投资风格。对于09年的操作策略，何云峰表示，易方达中小盘注重自下而上的个股研究，“只要确信你的投资，精选个股长期持有将可能获取比风格轮动更好的投资收益。”

　　精选个股的关键在于深入研究公司的基础上进行前瞻性分析，挖掘有潜力的东西。何云峰说，他们持有的特变电工股价自05年已经涨了16倍，在这次金融危机中跌幅也在5%以内。09年，不同行业的个股也会脱颖而出，跑赢市场，也是考验判断分析和选股能力的一年。