房地产业房价仍面临压力 维持中性评级

　　此前市场普遍预测年内央行将再次下调利率0.27至0.54个百分点，由于22日央行公布的企业商品价格指数同比和环比均呈现负增长，因此央行此次降息在市场预期之中，从幅度上来讲还略低于预期。

　　从本轮降息开始至目前，5年期以上贷款利率从7.83％降低至5.94％，以执行7折利率为标准，降息使得30年期月供累计下降14％，如果考虑到此前利率下限为8.5折，按揭贷款新政及利率调整合计使得30年期贷款的月供下降达24.3％，相当于房价下降6.3％至10.8％，这在最近两月的住宅成交数据上已得到了初步体现。

　　利率大幅下调以及进一步下调预期，都将有助于促进市场回暖，不过购买力的恢复以及信心的恢复都还需要时间，并且由于本轮降息以来，房价下跌步伐有所停滞，单纯降息所带来的效果距离此前市场预期15％至20％的房价下跌空间还有一定差距。在短期经济形势难以明朗，阶段性政策预期告一段落的情况下，市场成交量难以进一步走高，房价仍面临一定的压力，并且目前的股价已经包含了一定的政策预期，我们维持对地产行业的中性评级。（兴业证券 王嘉）