昨日，港股只有半天交易，在圣诞和新年假日气氛笼罩下，资金入市的积极性正在逐步下降，我们相信这样的一个局势将会持续到明年初，年底前出现粉饰行情的机会不大。事实上，我们估计全球股市由11月开始展现的反弹走势已结束，股市的中期反弹浪顶该已出现，后市走势将以反复调整往下探底为发展主流。

　　港股方面，恒生指数和国企指数的中短期浪顶已经出现在15781和8670。目前，大盘平衡局面已被打破，因此，在参与短线交易时，风险意识要大幅的提高。恒生指数现时的运行模式，其实是2008年上半年走势的翻版。在上半年，恒生指数延续由历史高位31958展现的急速跌势，直插到20000关口水平后出现强劲反弹，弹到了26000水平的中短期浪顶后再次掉头向下，出现消耗性下挫，而最后在全球经济陷入衰退危机以及美国投资银行雷曼兄弟破产的打击下，恒指跌穿20000关口延续熊市跌浪。在最近一波行程里面，恒生指数从8月初的20000关口水平，直插到10676点然后出现反弹。然而，中短期的浪顶已在15781点出现，我们估计恒生指数将再次往下探底，料会先朝着12000进发，如果市场再度出现大的危机，又或是全球经济持续下滑，恒生指数是有破底的可能。

　　因此，我们对于股市未来前景，依然持审慎态度。但股市在超跌后会趁机出现短线反弹，这是市场的技术性运作规则。然而，股市的长线发展方向，最终是以实体经济的表现来作判断。那么，在全球经济数据还是在走疲的时候，股市在缺乏基本因素的支持下，相信市况总体表现仍将以向下为主，目前去判断熊市结束还是言之过早。