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      2008 12 26
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    A3版:货币债券
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      | A3版:货币债券
    8731亿元 今年企业发债规模增长七成
    本周净回笼量升至670亿元
    人民币对美元走高31个基点
    12月和全年
    主要宏观经济指标前瞻
    中国离流动性陷阱有多远?
    分割坚冰将融 期待真正融合
    圣诞假日汇市淡静 各币种盘整持稳
    浦发银行次级债利率3.95%
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    分割坚冰将融 期待真正融合
    2008年12月26日      来源:上海证券报      作者:⊙琢磨
      ⊙琢磨

      

      到了年底,各机构又开始为了不同利益频繁倒手交易,有隐藏利润的,有体现利润的,有为了符合监管指标将表内资产调出的,有为了迷惑对手短期调整资产结构的,很多成交价格开始让人看不懂了。

      据传,银行进入交易所债券市场会比较快。这确实是个难得的进步,打破了长期以来市场分割的坚冰。但仅仅银行作为交易主体进入交易所市场,并不代表银行间市场和交易所市场已经完全打通了。由于交易所市场目前债券托管量太少,银行进入交易所市场也难以施展身手,只有所有机构可以在两市场交易,所有债券可以同时在两市场上市并互相转托管,现券和回购市场同时开放,才能算是真正意义上的市场融合。

      当初银行从交易所债券市场退出并另成立银行间市场,主要是股市的泡沫比较大,政府出台很多手段没有效果。当然,也确实存在因为当时回购是席位托管,一些委托理财资金借道国债回购进入股市,也有券商挪用标准券融资参与股市等问题。因此,采取釜底抽薪的措施为股市降温。

      时过境迁,现在的股市已经相对规范和成熟得多了。自从交易所把席位托管改为账户托管后,这些风险基本可以杜绝。即使仍有可能出现个别违规现象,但与两市场的连通给金融市场带来的发展机遇相比,已经不是什么大问题了,市场就是在发展中不断完善。

      尤其是当前,国内经济遭受寒流,货币供应量急剧下降,发展相对滞后的债券市场被寄予厚望。因害怕出现违规风险而延误金融市场发展良机,这样因噎废食的事,我们还有多少时间可以去等?