长城证券：冬寒犹存暖意 坚持积极防御
2009年01月05日 来源：上海证券报 作者：
长城证券：冬寒犹存暖意 坚持积极防御
预期2009年和2010年中国GDP实际增速分别在7.8%和7.4%左右，不支持2009年成为周期性底部。但考虑外需复苏、房地产回暖的可能，加上投资拉动效应的显现以及去年四季度后基数效应的带动，2009年三、四季度中国经济仍然存在阶段性回暖可能。
2009年A股公司业绩不可避免地步入寒冬，继2008年降至个位数增长后，我们预期2009年业绩将同比下降3-13%左右。贯穿全年的经济与业绩“寒冬”和阶段性交织其中的丝丝“暖意”将成为2009年市场的重要特征，从而宽幅震荡格局和波段性机会成为可能。我们预期2009年上证综指核心运行区间在1500-2700点之间，对应于2009年-10%到-5%的业绩增速，以及12-18倍的滚动PE波动范围。
在各项经济先行指标未见企稳之前，我们继续坚持积极防御的投资策略，在控制仓位和波段操作的基础上，重点围绕投资拉动、提振消费、估值优势等主题投资思路寻找确定性和安全性兼顾的投资标的。