食品业估值水平最高 拉动增长动力不足
2009年01月09日 来源：上海证券报 作者：（光大证券 彭丹雪）
根据统计，目前食品饮料行业的PB估值在全市场处于最高水平，从PE看，行业整体的水平为29倍，是A股市场平均水平的一倍。食品饮料行业之所以能获得相对大盘如此高的估值溢价，主要原因在于过去能够保持相对较高的利润增长率。但是如此高的估值溢价，使食品饮料业2009年超越大盘有较大难度，高增长、高估值使其仍是防御性品种。
在收入不变的假设下，若成本同比例下降，则原来毛利率水平越低的行业敏感性越高，则肉制品和速冻食品行业对成本下降更加敏感。另外，2009年有较大成本下降预期的子行业分别是肉制品、速冻和啤酒。推荐上市公司顺序为双汇发展、三全食品、燕京啤酒和青岛啤酒。（光大证券 彭丹雪）