公路 通行费收入增速放缓

　　公路运输行业的不少上市公司已经在去年第四季度明显感受到车流量和车行费收入的明显下降。中信证券预测，公路类上市公司整体面临的情况不如以往，通行费收入面临增速放缓甚至负增长的可能。

　　“相对于航运和水运，公路行业的周期性没有那么强，在经济增速下滑情况下，受到的冲击要小一点，但是影响也已经体现。”福建高速等上市公司表示。

　　2009年，没有了以往强劲的经济增长和路网效应的高速推动，公路行业的业绩增长将会放缓，目前不少公路公司在去年四季度已经感受到车流量的下降。从多家上市公司经营数据来看，山东高速11月通行费收入同比下降15.8%；皖通高速也面临同样的局面，虽然其12月份的营运数据尚未公布，但公司相关人士表示，“12月基本也是一个继续下滑的情况。”

　　这种情况可能在2009年一季度持续。多家上市公司表示，由于宏观经济影响所致，预计一季度的营业压力比较大。但是，由于去年一季度遭遇的特殊情况，行业中的龙头公司在2009年一季度的业绩反而会呈现增长。

　　虽然政府出台了投资预案等拉动经济，但业内估计短期内难以立竿见影，高速公路车流量尤其是货车车流量受影响较大，东部区域货运量增速下降的幅度将较中西部地区大。

　　在这种情况下，公路类公司要维持在2009年的业绩高速增长已是不可能，主要体现在全年增速放缓上面，而个别公司可能还会出现负增长。

　　福建高速相关人士表示，“增速放缓是肯定的，但是预计公司在2009年总体还是会增长。”而深高速方面表示，“车流量的下降已经感受到了，公司会采取措施在2009年根据经济状况采取对策，目前发展比较稳定。”

　　航运 受制于外部大环境

　　由于受全球经济环境不景气的影响，今年水运类公司的情况不容乐观。

　　2009年水运类上市公司的海外业务依然受到全球经济的制约，干散货市场将先取决于钢价是否企稳、铁矿石库存是否加速消耗等先行指标，而内贸业务或将成为一些上市公司稳定发展的重要力量。

　　在这一轮全球经济下滑中，干散货、集装箱航运业的海运贸易需求不可避免地出现下滑，从而影响到上市公司业绩。从去年三季度航运业上市公司季报情况看，尽管收入仍然保持环比增长，但净利润和毛利率下降的趋势已经出现。

　　“2008年公司第三季度的业绩已经出现了下降，预计第四季度也不容乐观。到了2009年，公司会根据外贸市场的情况应对，但因为公司内贸的业务占一定比重，可能会成为2009年保持公司业绩的一个方向。”中海集运相关人士表示。

　　该人士称，虽然国际市场情况不容乐观，但公司已经采取措施严控箱管成本、中转成本、港口成本以及燃油成本等，而由于在内贸方面公司的集装箱航运市场占有率很高，公司在这方面还存在优势。但是也应该看到，国内航线的运价上升空间有限，使得该业务的毛利率发展速度十分保守。

　　主要从事油轮运输的招商轮船则表示，“公司一直保持稳健的发展战略，预计2009年不会出现大的波动。”据悉，今年的油轮业务虽然会受到全球经济不景气的影响，但是公司近年一直遵循稳定发展的策略。“公司主营为油轮业务，尽管这与全球经济景气程度密切相关，但相信依靠专业的管理团队以及依托集团的平台，公司能够平稳渡过这一时期。”

　　航空 面对众多不利因素

　　航空业因为金融危机，在今年面临的形势也十分严峻。“2009年的市场环境和经济形势让公司目前经营很紧张，预计今年至少上半年都会非常紧张，我们希望下半年能有所恢复。”东方航空相关人士表示。

　　尽管运力供求基本平衡，但因为去年爆发的金融危机，航空业今年行业客座率和票价水平依旧难以出现大幅回升。“同时，人民币兑美元升值速度的放缓会使航空公司汇兑收益减少，对行业的业绩造成影响。不过目前航空行业获得了一些政策扶持，而公司领导对所面对的情况也十分重视，公司正积极采取措施应对严峻的形势。”上海航空证券部相关人士表示。

　　另外，燃油套期保值业务有可能给相关航空公司带来巨亏风险。而综合考虑航空性主业、燃油套保和汇兑收益因素，中信证券预测，航空业今年的面对的形势十分严峻，可能面临行业的亏损。

　　铁路 运力依然偏紧

　　相对而言，铁路运输行业因为宏观经济的增长、铁路建设高峰期的到来以及供求关系而发展相对稳定。相关龙头上市公司面临的基本面要明显好于航空海运等其它交通运输行业。

　　“公司的特箱和货运业务情况都比较好，特箱业务是将来的发展亮点，而货运的沙鲅线又发展稳健。”作为唯一一家铁路特种集装箱上市公司，铁龙物流在特箱业务方面发展前景广阔，只要需求有一定保证，公司的特箱业务在2009年能有不错的发展，并且享受运价的提升。公司在去年8月份已经发布了公告，将集装箱使用费费率上调30%，由于目前整个铁路运输仍处于运价低、运力供不应求的局面，因此此次费率调整并不会减少市场对公司特种箱运输的需求。

　　另一方面，公司的沙鲅线扩能给公司今年的业绩带来稳定支撑。为了配套营口港日益增长的吞吐量和鞍钢新厂的投产，沙鲅线已于2008年完成扩能改造工程。完工后线路运能翻倍，将成为2009年业绩增长的主动力。

　　由于铁路运输能力长期紧张，是少数供不应求的基础行业之一，因此，2009年铁路运输类上市公司面临的行业情况较为有利。虽然铁路运能因筑路高潮将有跨越式飞跃，但其分流对相关公司影响有限。主要是因为在目前铁路运力尤其是繁忙干线运力比较紧张的局面下，铁路客运中长途运输、货运大宗货物运输等优势业务决定了铁路客货运量将持续保持一种平稳增长态势。

　　但是，随着我国铁路货运量占比最大的单一货种——煤炭的需求出现下滑，因此，这一因素还是会影响到相关上市公司。煤运占据了大量主营业务的大秦铁路相关人士表示，可能公司今年一季度会受到影响，煤炭运量的增速将出现下滑。公司2008年前三季度数据显示，公司收入增速逐季回落，显示经济减速对煤炭运输需求的负面影响已经开始显现。

　　不过，公司方面表示，这一情况会在今年第二、三季度改变，全年业绩依旧能够保持稳定的发展水平。另外，公司已于去年先后实施了几批机车的采购，与此同时，135亿元的公司债用以购买部分机车的申请发行也已获得了证监会的批准。“今年暂时不会有采购机车的计划。”