本周的债券市场可谓跌宕起伏，在大大超过预期的信贷数据刺激下，债券市场出现暴跌行情，以10年国债为代表的长债集体跳水，收益率在三个交易日内上升30基点以上。由于行情来得突然，二级市场能够全身而退的资金少之又少，绝大部分投资盘和交易盘在短短几天内市值即出现大幅减少，市场陷入恐慌和浮躁不安之中。

　　与浮躁不安情绪相伴的，是铺天盖地的看空市场的评述文章，打开债券相关网站，看到最多的文字内容当是讨论长期债券的投资风险，与前几周相对祥和的气氛相比，市场风向在短短几天内即发生转变。一时间，对债市“6000点”其后暴跌的恐惧，对未来经济转好预期的强化和放大，令根本无法逃离的投资者们坐立不安，大量的风险揭示性评论，使本已躁动的市场神经更加紧绷，加剧了投资者的内心浮躁感。

　　不过，如果我们考虑债券市场本身特性，我们就不必过分地浮躁和不安。与红利回报率较低、存续期理论上无限的A股不同，无风险的国债、政策性金融债等有着稳定的票息收入，而且，这些债券总会有一天到期兑付。这就意味着，买入无风险或者高信用品质的债券之后，无论市值如何变化，投资者总是会得到稳定的现金回报，并且哪怕这支债券收益再差，也会有一天要到期，结束“被套”生涯。这是债券与股票等金融产品的重大差别，也是决定债券投资者心态的一个重要砝码。

　　经历过2003年-2004年、2006年-2007年债券漫漫熊市的投资者们都能够体会到熊市中的痛苦和迷茫，仓位过重的机构更有过巨大的心灵煎熬。但很快大家就发现，这些曾经让所有人头疼不已的债券，在2005和2008年都成为赚钱的好东西。一方面，收益率曲线大幅下移使得原有债券的票面利率显得富有吸引力，另一方面，债券的剩余期限出现了减少，原先投资的债券可以对应更低的收益率曲线部分。回过头看，历史上除了少数超长债以外，几乎所有的债券都在2005年或者2008年获得正数的净价收益，原来曾经大幅跌破面值的债券，最终都变成面值以上交易。这一切悲喜，都来自于债券的固定收益特性。

　　所以，当我们面对暴涨的行情时，当我们面对暴跌的行情时，都没有必要过度的浮躁或者急迫，我们所从事的是一项固定收益的事业，我们管理的是庞大的现金流，对于一个不以绝对收益为考核目标的典型的债券交易员/组合管理者而言，他所做的工作，是为庞大的资金获取稳定的回报和收益。这是典型的债券交易员职业的特性，也正是这种特性，使债券交易员多了一份平和、笃定。因此说，当我们浮躁不安时，不妨多想想债券的特性特质，总结既往的操作经验和教训，等待组合持仓的余期自然缩短，积累力量，在新的机会出现时开始新的投资和交易。