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    闲话无形资产的重要性
    2009年01月19日      来源:上海证券报      作者:⊙张晓晖
      ⊙张晓晖

      

      到了南京就去看总统府。早先看过一幅油画,解放军占领南京总统府的景象,一群解放军战士簇拥着红旗昂扬地站在总统府楼顶。总统府的门楼也就是二层楼那么高,在周边鳞次栉比的高楼大厦的映衬下,就更不显得高大了,但还是很有气魄,气魄来自历史沉淀下来的凝重。

      总统府最初是洪秀全的天王府,后来是曾国藩的两江总督府,后来在原制基础上扩大规模,建筑风格中西合璧,但又能够浑然一体,令人惊叹。总统府旁边是行政院(相当于国务院),整个建筑回廊婉转,不夸张地说,人可以在下雨天里不打伞从一个地方到另外一个地方。想像一下,下雨天,行政院各部的官员应蒋委员长之邀到总统府开会,衮衮诸公不用打伞,进了会议室,衣裳还是干的。

      相比之下,延安的窑洞就太寒酸了。下雨天几大书记开会即使打伞,只怕也会湿透衣裳,只好抹一把脸上的雨水,随即就把目光投向地图上的红蓝箭头吧?抽着劣质纸烟,即便桌上有一些吃的,也无非是些核桃大枣。但红箭头却变得越来越长,越来越大,就这样从延安到西柏坡,到北京,直到海南岛。而在南京总统府行政院的高官显贵们喝着美国咖啡,抽着骆驼牌香烟或者雪茄,最后黯然神伤地离开了大陆。

      不知道那一天是什么样的心情?最是仓皇辞庙日,教坊犹奏别离歌,垂泪对宫娥?毛泽东主席心情一定好得很,虎踞龙盘今胜昔,天翻地覆慨而慷。

      曾和一位朋友就上市公司的估值发生争执,他说我选择的企业,“除了品牌,有形资产太少”。争论没有结果,自己也一直困惑着。

      逛逛总统府,似乎明白了许多。蒋委员长的有形资产可是不少哦,八百万军队、总统府、中国大部分土地资源,还有美国政府的“美元注资”,可是结果怎么样呢?相比之下,小米加步枪、延安窑洞,都不够往财务报表上写的。相比四大家族的年薪股权,毛泽东的津贴一个月几块钱。无形资产呢?

      ——一本薄薄的《论持久战》,是不是?

      ——《太行山上》、《黄河大合唱》、《抗日军政大学校歌》、《游击队之歌》,是不是?能够唱出时代最强音的地方难道不是最有前途的地方?

      ——地雷战、地道战、麻雀战的打法是不是无形资产?能够有这么多人民集思广益、众志成城的战争,其胜利难道不是板上钉钉的?

      ——土改是不是?

      记得电影里,鬼子经常伸出手来,比划一个八,问老百姓,八路是不是在村里?这个“八”,就是八路军的无形资产,让鬼子仇恨、无奈和恐惧的标志。

      中国共产党的三大法宝是无形资产,对农民的土地承诺是无形资产,农民组成的军队所向无敌,三百万民工用小车推出了一个淮海战役。

      有了核心竞争力,今天没有的东西,明天都会有,“没有枪,没有炮,敌人给我们造”。但没有核心竞争力,什么都会失去,八百万军队又如何?除了直接穿上解放军军装的,剩下的不过几年时间,分崩离析、土崩瓦解、作鸟兽散。

      我们经常喜欢周期性行业和制造业,比如钢铁、汽车、建筑、水泥,因为我们看到很多有形资产,觉得踏实。很多人很偏好有形资产,潜意识里有这样的想法,万一企业黄了,我还是能够分到一些东西。但这就像结婚的时候就考虑万一离婚的财产分割一样有趣儿。如果没有无形资产,有形资产就什么都不是。一旦企业黄了,设备只能卖个废铁价。

      真正有商誉、品牌等无形资产的企业,反而不需要很多的有形资产。麦当劳、肯德基有什么?店铺是加盟的,大概只有麦当劳叔叔和肯德基的老上校,算是资产;可口可乐只有一张配方和八个字母;宝洁是P&G,只有三个字符;通用电气就是GE,两个字符;SUNING是苏宁的标志,只有六个字母。

      读读历史,往往很有裨益,而透过有形资产去分析无形资产,甚至抛开有形资产去分析无形资产,是我们认识企业很关键的一步。