电力行业煤价下降促进利润回升

　　根据我们的火电行业盈利预测模型和敏感性分析测算，在2009年煤炭成本较08年上涨35%，2009年煤炭成本较2008年下降15%的情况下，火电行业盈利有可能恢复到2007年的80%水平。如果煤炭价格调整超出预期，存在火电行业盈利完全恢复到2007年的可能。

　　对于投资策略，2009年发电（火电）企业的投资机会取决于煤炭价格下跌幅度；在发电行业利润复苏的情况下，关注行业整合、整体上市和资产注入的投资机会，由于发电资产盈利差别很大，整体上市业绩增厚有限，不完全是馅饼，具体公司要深入分析，应关注成长性公司长期投资价值，我们曾重点推荐的金山股份、宝新能源、国投电力三家公司，其中国投电力已经宣布重大无先例事项长期停牌，我们继续维持对金山股份、宝新能源的长期增持评级。并且积极关注吉电股份、桂冠电力、黔源电力的资产注入机会以及华能国际、建投能源由于煤炭价格下跌带来的交易性机会。（金元证券）