基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009年01月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年5月11日至2008年12月31日）
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注：1、净值表现所取数据截至到2008年12月31日。
2、按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金建仓期为2004年5月11日至2004年11月10日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
目前，本基金管理人管理的投资组合中没有与本基金投资风格相似的投资组合，暂无法对本基金的投资业绩进行比较。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、行情回顾及分析
四季度，A股市场先抑后扬，上证指数四季度累计下跌20.6％。受实体经济层面快速恶化的影响，上证指数一度下探至1665的全年最低点，在短短不到一个月的时间市场跌幅超过20％。实体经济的快速恶化促使了货币政策和财政政策的加速转向，围绕着巨额财政投入的主题，市场展开反弹，建筑建材、铁路建设、3G投资、电网设备等公司市场表现较好，一些具有主题概念的中小市值公司短期涨幅巨大。
需求蒸发，可能是奥运后实体经济层面感受到的最大冲击。由于奥运前对一些污染性行业的限、停产，普遍预期在奥运后需求将有所反弹，同时在商品价格的剧烈波动下，企业库存主动性上升，然而实际情况是奥运后需求进一步下滑、大宗商品价格大幅下跌，需求下滑、高价库存消化可能是短期需求突然停滞的主要原因。实体还会更坏吗？至少短期不会的预期也催生了10月份后市场的反弹。随着货币政策和财政政策的全面转向，加上对实体不会更坏的预期，股市出现一轮在整个2008年来看都相对有操作意义的反弹。
对央行可能大幅降息的预期，四季度债券市场继续了快速上涨的牛市行情。而实体经济在9—11月份出现的大量关、停产等恐慌性问题对信用债券形成了巨大冲击，而后随着恐慌情绪的逐步散去，预期的逐步稳定，一些流动性和信用都相对较好的信用债券出现了恢复性反弹。
2、基金运作情况回顾
四季度基金股票仓位仍维持在相对较低的水平，大部分时间都在10％以下。对9.19反弹判断失误所加的股票仓位，基金也迅速作出了减仓。而在10月份后市场的反弹中基金股票仓位有所上升，主要是增持了医药、消费、零售等行业公司，但相对加仓幅度也不大，主要以调仓为主，基金股票仓位仍维持在10％左右的水平。即便未来在没有相对有把握的情况下，基金也不考虑轻易将股票仓位进行大比例的提升。
基金转债持仓上在四季度变化不大，主要仍是从低风险和可能修正转股两方面出发配置。但10月份由于市场对信用风险的严重担忧，基金重仓的南山转债和新钢转债等低风险转债品种反而对基金构成了巨大打击，南山、新钢两只转债的纯债收益率一度分别达到7%和6%以上，其它转债品种由于投资者结构的差异，反而受冲击不大。但随着信用担忧的逐步散去，两只转债都有较大幅度的恢复性上涨。唐钢转债复牌后价格明显高于最终的回售价格，我们判断其短期修正转股价格的可能性较低，基金继续进行了大幅度减持。
3、市场展望及投资策略
经过2008年的深幅下跌，市场风险已有较大程度的释放。如果相比08年，09年股市肯定会好很多，但如果按绝对收益来看，09年可能依然不是乐观的一年。伴随着一轮房地产繁荣引导的全球经济泡沫的破裂，实体经济和股市都将难以在短时期内恢复，从基本面出发，09年将很难有全局性较大的股市行情。但从过去一年来看，全球各主要经济体的货币政策都经历了加速转向的过程，利率基本都调整到了历史最低水平，国债的收益率水平已经没有吸引力，因此从资产配置上，投资者将会回到股票和信用债券市场来寻找机会。
从绝对的估值来看，目前A股市场仍不便宜，特别是一些中小市值公司经过本轮反弹后估值大幅抬升，而从相对估值来看，假设09年上市公司整体业绩如市场所预期的下滑在30％以内，相比当前的低利率水平，估值也并没有明显的偏高。而且09年还有巨额财政投资的投入，因此09年伴随各阶段的主题性投资，市场将存在较多的局部行情机会，个股选择和阶段性的仓位决策将真正考验基金的投资管理能力。
对转债市场，我们认为部分品种仍相对低估，大多数品种虽然风险不是很高，但由于对修正转股价格的充分预期都已不便宜，绝对价格的吸引力不大，能有较强债性支持的品种不多。目前转债的溢价水平意味着09年修正转股价格后正股的波动机会仍将是主要的获利机会。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体除中兴通讯外，本期未出现被监管部门立案调查，并且未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
中兴通讯（000063）于2008年10月7日公告称，其因在财政部开展的会计信息质量例行检查中，被财政部驻深圳市财政监察专员办事处发现存在财务报表编制、营业收入核算、个税返还手续费核算等六方面问题。该公司被处以行政处罚金额16万元，及要求公司补缴企业所得税人民币380万元（公司已在检查期间缴纳）。
对该股票投资决策程序的说明：
本基金管理人看好该公司的业绩增长潜力，考虑到前述问题对2007 年的财务状况以及经营成果和现金流量未产生重大影响，因此经过公司投研人员和风控人员讨论，按照投资决策流程买入该股票。
5.8.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 中国证监会批准兴业可转债混合型证券投资基金设立的文件
2、 《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》
3、 《兴业可转债混合型证券投资基金托管协议》
4、 《兴业可转债混合型证券投资基金更新招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
7.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金管理有限公司
二〇〇九年一月二十一日
| 基金简称： | 兴业可转债 |
| 交易代码： | 340001 |
| 基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日： | 2004年5月11日 |
| 报告期末基金份额总额： | 1,981,317,338.37份 |
| 投资目标： | 在锁定投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本获取基金资产的长期稳定增值。 |
| 投资策略： | 基金的资产配置采用自上而下的程序，个券和个股选择采用自下而上的程序，并严格控制投资风险。在个券选择层面，积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购；选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进行投资，以有效规避市场风险，并充分分享股市上涨的收益；运用“兴业可转债评价体系”，选择定价失衡的个券进行投资，实现低风险的套利。在个股选择层面，以“相对投资价值”判断为核心，选择所处行业发展前景良好、价值被相对低估的股票进行投资。 |
| 业绩比较基准： | 80%×天相可转债指数＋15%×中信标普300 指数＋5%×同业存款利率 |
| 风险收益特征： | 本基金的风险水平处于市场低端，收益水平处于市场中高端。 |
| 基金管理人： | 兴业全球基金管理有限公司 |
| 基金托管人： | 中国工商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（2008年10月1日-2008年12月31日） |
| 1.本期已实现收益 | -97,946,177.61 |
| 2.本期利润 | -28,452,868.57 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0143 |
| 4.期末基金资产净值 | 2,014,888,384.18 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0169 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -1.14% | 0. 48% | -3.83% | 0.86% | 2.69% | -0.38% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 杨云 | 本基金基金经理 | 2007-2-6 | - | 6年 | 杨云先生，1974年生，理学硕士，历任申银万国证券研究所金融工程部、策略部研究员，主要从事可转债研究；兴业可转债混合型证券投资基金的基金经理助理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 193,048,433.88 | 9.54 |
| 其中：股票 | 193,048,433.88 | 9.54 | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,577,441,073.52 | 77.94 |
| 其中：债券 | 1,577,441,073.52 | 77.94 |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 193,896,137.87 | 9.58 |
| 6 | 其他资产 | 59,555,288.75 | 2.94 |
| 7 | 合计 | 2,023,940,934.02 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 90,722,088.86 | 4.50 |
| C0 | 食品、饮料 | 15,960,998.88 | 0.79 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 5,703,754.20 | 0.28 |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 15,050,449.27 | 0.75 |
| C5 | 电子 | 175,500.00 | 0.01 |
| C6 | 金属、非金属 | 9,832,185.36 | 0.49 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | - | - |
| C8 | 医药、生物制品 | 43,999,201.15 | 2.18 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | 4,260,000.00 | 0.21 |
| G | 信息技术业 | 8,157,416.00 | 0.40 |
| H | 批发和零售贸易 | 26,074,210.02 | 1.29 |
| I | 金融、保险业 | 57,600,000.00 | 2.86 |
| J | 房地产业 | - | - |
| K | 社会服务业 | 3,870,200.00 | 0.19 |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | 2,364,519.00 | 0.12 |
| 合计 | 193,048,433.88 | 9.58 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 2,500,000 | 30,400,000.00 | 1.51 |
| 2 | 600000 | 浦发银行 | 1,300,000 | 17,225,000.00 | 0.85 |
| 3 | 000895 | 双汇发展 | 462,906 | 15,960,998.88 | 0.79 |
| 4 | 000061 | 农 产 品 | 800,000 | 12,720,000.00 | 0.63 |
| 5 | 600664 | 哈药股份 | 1,052,740 | 11,769,633.20 | 0.58 |
| 6 | 600196 | 复星医药 | 1,000,000 | 10,610,000.00 | 0.53 |
| 7 | 600529 | 山东药玻 | 999,912 | 9,529,161.36 | 0.47 |
| 8 | 000063 | 中兴通讯 | 299,905 | 8,157,416.00 | 0.40 |
| 9 | 600500 | 中化国际 | 1,014,100 | 7,899,839.00 | 0.39 |
| 10 | 000919 | 金陵药业 | 1,471,991 | 7,551,313.83 | 0.37 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | 483,600,000.00 | 24.00 |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - |
| 4 | 企业债券 | 244,201,750.82 | 12.12 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | 849,639,322.70 | 42.17 |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 1,577,441,073.52 | 78.29 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 0801034 | 08央票34 | 2,500,000 | 241,925,000.00 | 12.01 |
| 2 | 110003 | 新钢转债 | 2,490,420 | 238,831,278.00 | 11.85 |
| 3 | 110002 | 南山转债 | 2,398,090 | 222,830,522.80 | 11.06 |
| 4 | 0801028 | 08央票28 | 2,000,000 | 193,320,000.00 | 9.59 |
| 5 | 126018 | 08江铜债 | 1,342,990 | 97,541,363.70 | 4.84 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 1,098,780.49 |
| 2 | 应收证券清算款 | 22,080,264.44 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 21,196,570.49 |
| 5 | 应收申购款 | 15,179,673.33 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 其他 | - |
| 8 | 合计 | 59,555,288.75 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 110002 | 南山转债 | 222,830,522.80 | 11.06 |
| 2 | 125528 | 柳工转债 | 67,473,871.44 | 3.35 |
| 3 | 125572 | 海马转债 | 53,355,965.82 | 2.65 |
| 4 | 125709 | 唐钢转债 | 50,735,000.00 | 2.52 |
| 5 | 110971 | 恒源转债 | 35,850,897.00 | 1.78 |
| 6 | 110598 | 大荒转债 | 34,539,298.50 | 1.71 |
| 7 | 110567 | 山鹰转债 | 34,487,420.80 | 1.71 |
| 8 | 110368 | 五洲转债 | 26,755,304.40 | 1.33 |
| 9 | 125960 | 锡业转债 | 24,149,962.24 | 1.20 |
| 10 | 110078 | 澄星转债 | 21,550,964.40 | 1.07 |
| 11 | 128031 | 巨轮转债 | 18,513,000.00 | 0.92 |
| 12 | 110232 | 金鹰转债 | 12,073,551.60 | 0.60 |
| 13 | 110227 | 赤化转债 | 8,492,285.70 | 0.42 |
| 报告期期初基金份额总额 | 2,062,092,418.44 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 129,879,782.94 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 210,654,863.01 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,981,317,338.37 |
2008年12月31日
基金管理人：兴业全球基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇〇九年一月二十一日
兴业可转债混合型证券投资基金
2008年第四季度报告